【20180603】2018年倒数第40篇投资笔记。
周五收盘后约了几个投资的朋友喝茶，圈子里的这些朋友经常会有交流，也会同时关注和调研一些个股。今年市场的行情的分化和极端，其实在这个小圈子体现的淋漓尽致。做的最好的一个朋友，今年已经接近翻倍收益，这个朋友以概念和题材炒作为主，还有一个朋友收益率接近50%，主做价值投资，以医药消费为主，剩下的收益率乏善可陈。亏得最多的一个朋友，今年差不多快-20%了，他的持仓大盘蓝筹为主。我自己今年还有不到10个点收益率，最高的时候收益30%+，是在今年的3月份华友创新高的时候，3月份以来，基本都是回撤。
一个比较有意思的现象是，去年收益率好的，今年都非常一般，而去年表现差的，比如做概念和消费的这哥俩，今年收益率就完爆其他人。
这个现象其实是整个市场的缩影，这个圈子的朋友都是投资多年，都已经有了自己成熟的投资体系，都会在自己擅长的优势行情赚钱，遇到了和体系水土不服的行情，也是会偶尔过得比较压抑。但是因为都有自己成熟的体系和赚钱的规则，拉长时间周期看，如果以年或者数年去评价，在投资上还都过得不错。
大家普遍的感受就是，这两年行情确实难做，市场太过于情绪化，做概念的被监管打压的厉害，加上市场本身轮动太快，造成收益率也是波动十分巨大，赶到吃饭行情一波翻倍，差的时候则是连连斩仓出局。而做价值投资的，说白了其实也是跟着市场情绪走，比如去年的上证50，今年的医药消费，其实成长性和业绩都没有太大变化，很稳定，但是情绪波动推升股价，推升估值，与其说走的是价值，不如说走的是估值提升。回到这个公式就可以很好的理解：市值=净利润X市盈率，市场炒作的并不完全是净利润的提升，而大部分是估值提升，估值为何会提升？每个阶段都有每个阶段的充分理由，比如去年上证50给我们洗脑，成熟市场都是大市值享受高估值，还有什么MSCI推动，今年这些逻辑变了吗？没有吧？但是变了的是人的认知和情绪，今年医药消费还是重演去年上证50的道理，与其说完全价值驱动（当然也具备一定的价值），不如说是市场风格和情绪的推动。
最明显的一个案例，涪陵榨菜，是我2017年一季度选到的股，也在圈子里分享过，当时大家都看不上，感觉增速一般，没有太多亮眼的地方，确实如此，一季报出来后，该股弱的一笔，三个月一直很萎靡，调整了十几个点，但是下半年却成为市场的明星，从我选出来到现在，涨了快两倍了，估值也从我选出来时候的30倍涨到了接近50倍，利润增长带来的股价弹性，其实远不如估值提升带来的大。
这就是市场吧，阳光下没有新鲜事，等市场被洗脑的差不多，像去年上证50那样，都趋之若鹜的时候，就会套牢一大批人。
其实投资这么多年来看，这种市场风格的迁移几乎每年都有，每个阶段都有每个阶段的优势区间，最好的最赚钱的体系，当然是游走在这种风格迁移之中，吃到各种风格的行情，但是对于99%的人来说，这个太不现实，最好的就是形成适合自己的方法，只做自己的优势区间即可。换句话说，两种人赚大钱，一种是随风而动，追行情，对个人能力和时间要求颇高，一种是不动如山，等行情，等行情来到自己的优势区间，吃到属于自己的一波。市场七赔二平一赚的法则中，这两种人会在这个30%中，不会过得太差，而介于这两种人之间的，大概率会是那亏损的70%。
从上面的公式“市值=净利润X市盈率”来讲，其实估值这个东西，确实非常虚无缥缈，不好把握，有时候低估了会一直低估，高估了会继续高估，对于我们投资来讲，首先要做的是把能把握的把握住，也就是“净利润”，不要单纯的看静态的净利润，而是看“净利润”提升的速度和幅度，这个把握好了，估值方面结合市场，自己别再估值偏的太离谱，尽可能选择低估潜伏，拉长时间周期，等风格轮转，赢面还是很大的。
对于接下来行情的看法，医药消费依然是当前市场的情绪所向，从投资价值来讲，已经进入相对高风险区域，但是从市场情绪来讲，很难判断是不是走完，虽然上周有比较明显的阶段性顶部征兆，但是这种征兆，其实去年在上证50中出现过多次，市场大概率会反复洗脑，反复狼来了，直到狼真的来了。那么对于接下来有机会的板块，我认为还是锂电首当其冲，我的主仓位仍旧在锂电，重仓股也没太大变化，高镍路线也在这次调整时候上车，这个或许是今年主线，6月11日补贴过渡期之后，这个是最强事件驱动。去年的锂电行情，其实就是在6月份启动，今年会不会不一样？其实这个几月份启动不是主要逻辑，主要逻辑是龙头的估值确实非常低，低到不到20倍，行情的发展，业绩增速又非常高，在未来半年看不到减缓的征兆，随着接下来事件催化的上演，6-9月份的锂电行情，值得期待。
还是上面那句话，把能把握的“净利润”把握住了，至于市场情绪，那就等吧