$万科A(SZ000002)$ 出售万科七宝侧面揭示出这样一个问题，即开发商持有的物业有共同产权人或第三方权利人的情形，很难向商业银行申请经营性物业贷款。

背后的逻辑是，万科与其出售其最优质商业物业，不如适用年初央行和金监局联合印发的《关于做好经营性物业贷款管理的通知》。通知规定，经营性物业贷款额度原则上不超过承贷物业评估值的70%，而这正与万科打七折出售七宝所得金额大致相等。获得相同金额的一笔不超过15年的长期贷款不香吗？尤其是在七宝的资本化率可以覆盖掉贷款利率的情况下。

由上述逻辑可以推演出如下情形。其一，领展不同意七宝抵押贷款，其理由很可能是担心万科的经营风险，作为专业投资者领展的看法需要引起重视；其二，万科现金流非常紧张，已不容斟酌迟疑。

由此推开去，开发商们的那些还没抵押过的共持经营项目是不是都无法融资？