报告作者：赵宇杰、杨琳琳     
相关股票：$腾讯控股(00700)$ $阿里影业(01060)$ $蓝港互动(08267)$ $博雅互动(00434)$ $飞鱼科技(01022)$ $IGGInc(08002)$ $联众(06899)$ $网龙(00777)$ $百奥家庭互动(02100)$

核心观点：
 政策推动资金南下，加上港股相对A 股估值优势，看好港股互联网传媒板块存在板块性投资机会，包括游戏公司、其他互联网公司（包括腾讯、网龙、天鸽、百奥家庭互动、A8 等）、影视娱乐公司（阿里影业等）。
1、腾讯（00700.HK）目前市值已过万亿人民币，通过“连接一切”，实现“互联网+各行业”、和不断渗透进入不同的场景应用中，打造开放的生态圈，成为互联网的基础服务和设施，腾讯未来市值还有极大往上走的空间。
2、阿里影业（01060.HK）作为阿里巴巴在文化及影视娱乐领域的旗舰，基于阿里的互联网化能力通过互联网+方式重塑国内影视娱乐产业生态。阿里影业收购粤科软件，获得国内最大影院出票系统凤凰佳影，未来完成娱乐宝和淘宝电影整合，在内部搭建起从融资、IP 购买/创造、发行到营销的产业链，最后通过电商将产业链扩展为互联网化的产业生态。
3、A 股中目前游戏类上市公司市值过200 亿、300 亿甚至更高已经有好几家，港股中游戏类上市公司从市值、估值两方面看，与A 股相比还有极大提升空间。从这个角度可关注港股游戏公司包括蓝港互动（08267.HK）、博雅（000434.HK）、飞鱼科技（01022.HK）、IGG（08002.HK）、联众（06899.HK）等。
4、网龙（00777.HK）和天鸽互动（01980.HK）与A 股同类型公司相比，从市值和估值角度均有提升空间。网龙：A 股在线教育板块热，全通教育市值300 亿左右，打开了在线教育市值空间；网龙在线教育的布局、发展潜力均值得期待。天鸽互动：A 股宋城演艺收购六间房后，股价翻了1 倍，市值过300 亿；天鸽互动在在线视频互动社区领域处于领先地位，从市值和估值角度存在重估空间。
5、百奥家庭互动（02100.HK）专注于儿童及家庭市场，具有不错涨幅空间，后续发展值得期待。目前A 股互动娱乐已成为一个板块，该板块也是我们在A 股重点推荐板块，今年以来股价涨幅在50%~100%，百奥家庭作为经营稳健、目前主要为儿童提供网络虚拟世界的优秀公司，未来将专注于儿童及家庭市场积极推进“内生+外延”，公司后续发展值得期待。
6、A8 新媒体（00800.HK）依托音乐和游戏进军数字娱乐产业，手游发行已建立一定优势。音乐服务是不错的流量入口，具有很强的延展性，A8 战略是以音乐为核心延伸到其他娱乐领域，包括与穿戴式设备、汽车等设备结合，或与其他娱乐方式结合等。
 风险提示
1、内地增量资金低于预期，2、移动端发展低于预期，3、新产品进度、游戏流水不达预期。

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