报告作者：郭海燕、吴慧敏、奉玮、高兵、张晓莹     报告出处：中金公司
相关股票：$豪迈科技(SZ002595)$ $敏实集团(00425)$ $美盈森(SZ002303)$ $合兴包装(SZ002228)$ $奥瑞金(SZ002701)$ $长荣股份(SZ300195)$ $青岛海尔(SH600690)$ $海尔电器(01169)$ $东方电气(SH600875)$ $南车时代电气(03898)$

纵观全球制造业的兴衰更替，欧美曾是全球制造业的发源地，日
韩曾是全球制造业的传播者，21 世纪的中国也一度被认为是新一
代全球制造的中心。但是，从技术标准、产业结构上衡量，现阶
段的中国还难以成为名副其实的全球制造中心，而只能是望洋兴
叹的世界工厂。
当前，新一轮科技革命和产业革命正在蓬勃兴起，大数据、云计
算、3D 打印等颠覆性技术不断涌现，互联网和制造业的融合日益
紧密，中国制造业应把握历史机遇，整合资源、创新模式、构建
新生态，最终实现由“制造”向“智造”的跨越。
投资亮点
► 智造之“理智”：中国传统制造业经历十年高峰成长，从过去
的供给短缺快速过度到现阶段的产能过剩，中国传统制造业
竞争环境日渐恶劣。我们认为，走在当下，传统制造业应顺
势而为，“理智”控制产能扩张，“理智”调整发展方向，“理
智”学习先进经验，在产业转型升级中实现华丽转身；
重点推荐：看好新能源三架马车--光伏、核电、风电的快速
发展，推荐保利协鑫、东方电气、金风科技；汽车细分市场
的龙头，推荐长城、比亚迪、宇通、潍柴动力；
► 智造之“机智”：海外市场拓展挑战重重，如何充分发挥我们
的优势？是品牌竞争？是低价倾销？是兼并收购？我们认
为，制造业企业海外扩张不能一成不变，要更加灵活机智，
针对不同市场/不同产业选择不同发展策略，综合政府支持、
资金、技术、成本等核心优势，打造全球制造业的领军企业；
重点推荐：高技术标准的“隐形冠军”，推荐豪迈科技；汽车
内外饰产业全球转移，推荐敏实集团、关注宁波华翔；政府
支持下的全球扩张，推荐南车时代电气、中国南车、中国北
车；
► 智造之“智慧”：制造业企业的发展不能仅仅停留在制造环节，
一方面，要沿着“微笑曲线”两端向上延伸，积极开拓包括
设计研发、品牌服务等高附加值产业；另一方面，要努力借
助互联网、信息技术等新兴载体，突破传统天花板，打造业
务发展新模式，最终带来需求的全面放量；
重点推荐：内生增长及外延并购快速壮大的包装龙头，推荐
美盈森、合兴包装、奥瑞金；颠覆传统模式，引入“云印刷”，
推荐长荣股份、东风股份；
► 智造之“智能”：人口红利渐退的背景下，人工走向智能是必
然趋势，工厂智能化、家居智能化、交通智能化、城市发展
智能化，中国将全面步入“智能化时代”。特别地，2014 年，
小米、百度、360 等互联网企业大规模进入智能家居领域，智
能电视、风洞空调等产品不断推陈出新，中国已经走在全球
智能家电的前沿；
重点推荐：工厂搬运机械替代人工，推荐安徽合力；智能家
居的先行者，推荐青岛海尔、海尔电器、老板电器。
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