近两年A股的分化愈演愈烈,关于“漂亮50”的说辞也变得非常常见,相信历史重演者有之,对此嗤之以鼻者亦有之,那么以史为镜,还能否知兴替呢?
中国证券市场的进化速度与中国改革开放后的发展速度一样堪称神速,短短三十年就完成了美股一百多年的演化过程,当然有着现成的课本可抄也是一方面,但真正能抄成也是本事。A股的制度依旧不健全,依然有许多待改进的地方,但是A股的改变是可见的,注册制全面实行是必然的,退市制度改革也是必然的。说白了A股是一定会美股化、国际化的,那么美股所经历的不同历史时期,A股是否也要经历呢?
其实这就像一个人的成长过程,家长在送孩子进入小学的时候,自然希望孩子能走进大学,那为什么不直接送到大学呢,因为知识是需要积累的,欲速则不达,A股也是一个道理,只是相比于美股的上学速度,A股加速了。16年以前的A股基本上与20世纪中期和早期的美股十分相似,每一次牛市的诞生都源自众多不理性的投机行为,而每一次的覆灭也同样如此。而16年至今的市场则以谁也没想到的速度进入了美股的六、七十年代,而投资者现在所面临的难题也与那个时代十分相似,那么结果会一样么?
现在的A股市场少数“大而美”的企业股票屡创新高,大多数人已经开始相信这些“大而美”们的盛宴永远不会结束,相信这就是中国的FANMG。但A股和美股的吸金能力是一样的么,A股的全球化才刚刚起步,而美股每分钟都在吸引着全球的金融资本,所以现在的A股更像六、七十年代的美股,而不是现在的美股。“大而美”们的盛宴也终将结束,但盛宴结束后却不一定是所有中小企业股票的狂欢,注册制的推行注定了强者恒强,弱者退市,现在的市场是将大多数中小企业一竿子打死,其中大多数确实业绩不佳,但错杀的也不在少数。证券投资永远都是要去发现那些安全边际足够大的好企业,而现在市场上充满了这样的机会,在大多数人恐惧的时候,运用自己平时所积累的知识,找出那些值得贪婪的投资机会,然后押下重注,之后等待,当一场盛宴结束,便是另一场盛宴的开始。
“我们的经验往往会验证一个长久以来的观念:只要做好准备,在人生中抓住几个机会,迅速地采取适当的行动,去做简单而合乎逻辑的事情,这辈子的财富就会得到极大的增长。上面的这种机会很少,它们通常会落在不断地寻找和等待、充满求知欲望而又热衷于对各种不同的可能性作出分析的人头上。这样的机会来临之后,如果获胜的几率极高,那么动用过去的谨慎和耐心得来的资源,重重地压下赌注就可以了。”—— 查理·芒格
2021年2月13日