【方盛制药】预计 24 年 30%+增长,20X:集采放量+中药创新药放量+基药潜在催化,建议积极关注
慢性病用药集采放量,核心品种成长性较为明确。藤黄健骨片23 年受集采及外部环境等影响全年销售量基 本持平,今年以来集采执标正贡献明显,全年预期量增20%。依折麦布表现亮眼,Q1 同比翻倍增长,全年有望 超预期(规划20-30%)。滕王阁(强力枇杷系列)有望在高基数下保持利润增长。
聚焦中药创新药主业,转型成效显著,看好公司长期发展。小儿荆杏止咳颗粒与玄七健骨片目前处于放量周 期,一季度收入均超2kw,今年有望成为过亿品种。未来公司将于 3-5 年报审每年 1-2 个品种(诺丽痛、健胃 祛痛丸、蛭龙通络片、小儿荆杏成人适应症),长期增长动力强劲。
基药目录潜在催化,贡献业绩弹性。藤黄健骨已拥有集采+医保身份,在指南、临床路径和专家共识上的产品 力建设基本完成,有望进入新基药目录。此外,小儿荆杏止咳颗粒、金英胶囊、血塞通分散片等亦有概率纳 入。
聚焦中药主业成效显著,持续优化资产结构;23 年分红比例 68%,股东回报较好。不考虑基药等潜在催化,预 计公司 2024 年归母净利润 2.4 亿元,同比增长 30%+,对应 24 年 20x。