【中邮医药】持续推荐华兰生物：血制品稳健发展，当前位置被低估
玫瑰血制品业务稳健发展，采浆量有望持续高增。公司 24H1 有两家浆站开采，十四五河南省 7 家规划浆站 全部落地，今明年及十五五期间新开浆站有望持续落地。2023 年公司采浆量约 1342 吨，今明两年在新老浆 站采浆潜力的不断提升下，采浆端有望持续 20%左右的稳健增长。公司采浆量居于行业第一梯队且增速有望 超同行业水平，产品种类丰富，盈利能力稳定，看好血制品业务的持续稳健增长。
玫瑰流感疫苗降价后渗透率有望加速提升。子公司华兰生物 6 月起对流感疫苗进行价格下调，四价流感成
人剂型价格降至 85-88 元。我国流感疫苗渗透率不足5%，相较于欧美国家 50%以上的接种率相比，存在十 倍的差距(之前国内价格较国外高， 目前而价格与国外价格在同一水平)，国内流感疫苗降价有望提高流感 疫苗可及性进而提升接种率。作为国内流感疫苗龙头，公司产品销量有望受益于流感疫苗接种率的提升实 现良好增长，从长远的角度来看，未来接种率有望向国外靠拢。
玫瑰 7 月 8 日公司发布增持计划，彰显对公司发展前景的信心和长期价值的认同。公司血制品业务发展稳 健，流感疫苗龙头地位稳固，单抗业务也逐步进入收获期（贝伐单抗有望 2024 年下半年获批），整体基本 面较为稳健，具备长期投资价值。
玫瑰我 们 预 计 公 司 2024-2026 年 归 母 净 利 润 分 别 为 16.88/19.23/21.52 亿元，对应 EPS 分别为 0.92/1.05/1.18 元，当前股价对应 PE 分别为 16.41/14.41/12.87 倍，按血制品 2024 年约 11 亿 净利润*25 倍估值计算接近目前市值，疫苗及单抗价值尚未体现，当前位置建议积极关注。
风险提示：采浆量不及预期风险；产品销售不及预期风险；新品上市不及预期风险。 握手联系人：蔡明子/陈成