‼百亚股份&泡泡玛特更新 # 百亚股份 线上持续爆发，赋能线下扩张提速 5月线上抖音+287%，排名延续第1名。天猫平台+82%。预估5月百亚线上整体仍有150%+增速。线上“抖音驱动，天猫收割”策略持续显效，盈利更优的天猫/拼多多等平台排名持续向上，助力线上规模盈利双升。 520上市新品益生菌Pro，目前处于线上试销阶段。益生菌Pro进一步优化薄柔和菌群，并升级表层和芯体来重点解决1.0易漏问题。新品定价较老款高20%左右，目标抢夺苏菲&护舒宝高端客群，放量值得期待。 线下4月公司外围省份延续Q1快速成长，5月进一步提速，多数外围省份于5月底已完成Q2整体目标，预期Q2外围省份实现高双位数成长。核心五省4~5月表现稳健，6月经销商为完成Q2目标普遍为进货高峰，预计核心五省6月增速环比更好。 # 泡泡玛特 品类突破，IP全球影响力提升，内地境外销售有望超预期 5月内地门店数426家，剔除南京金鹰店后相比23年底约增30家，店效同步提升，5月抖音GMV突破8kw（23Q4月均3kw），主因IP运营优化，品类突破X内容深化显成效，LABUBU新晋顶流IP，毛绒售罄，卡牌积木上新，打开成长空间。 境外处于加速成长阶段，东南亚超预期，5月越南双店齐开，店效超预期，同时IP全球影响力提升，如LABUBU搪胶毛绒泰国二手溢价3-16倍，PEACH ROIT/CRYBABY分别来自美国/泰国设计师，当地热销。 ‼再次强调百亚和泡泡渠道加速扩张，消费相对疲软的大环境下表现超额突出