【长江电新】福斯特：二线融资受阻，龙头优势将进一步凸显 事件：近期我们观察到多家胶膜二线企业出现融资受阻的现象：1）4月28日海优新材公告终止2022年定增；2）5月21日鹿山新材收到上交所对公司2023年年报的信息披露监管问询函，要求补充披露关于经营业绩、募投项目、存货、应收款项、流动性等信息；3）6月3日，上交所发布关于终止对百佳年代IPO审核的决定。此前，3月31日祥邦科技IPO中止审查。 1、胶膜作为重运营资金的环节，在前几年光伏需求景气、融资相对宽松的背景下产能扩张加速，并导致2022H2以来行业竞争加剧，除龙头福斯特之外其它胶膜企业均承受较大盈利压力。我们认为随着行业融资扩张进度明显放缓，龙头相比二线的竞争优势将进一步扩大，龙头市场份额仍有被动提升的空间，盈利能力亦有望稳中有升。 2、龙头福斯特近两年已经充分验证其成本管控和技术研发优势，单平净利持续领先行业平均5毛/平以上，市场份额逐步恢复并稳定在50%＋，阿尔法凸显。公司2023年及2024Q1单平净利保持在6-7毛左右，后续随着二线竞争力的减弱，公司单平净利不乏提升空间。 3、我们预计公司2024年实现归母净利25-28亿，对应PE为17-19倍。继续重点推荐