$立讯精密(SZ002475)$

【中泰电子|立讯精密】苹果AI超级大周期核心受益标的

:rocket:重视苹果AI超级大周期：

1）WWDC：6.11-15日WWDC大会有望带来iOS 18系统Siri升级、工具类APP AI以及接入OpenAI大模型等看点，为苹果AI创新超级大周期做铺垫。

2）25/26年苹果创新大年：24年苹果AI落地赋能终端，25/26年创新大年，芯片/光学/散热等硬件升级+AI耳机/二代MR/AR/折叠屏等新产品陆续推出+AI持续迭代！

:rocket:立讯有望深度受益AI+浪潮：

1）消费电子：立讯作为果链龙头，有望受益AI终端量价齐升以及AI耳机/MR/AR等创新产品推出；

2）通讯：随着AI带来高性能计算需求井喷，加上大客户加速AI布局，通讯业务有望在电连接/光连接/热管理/服务器整机等方面获得更多机会。

:rocket:24年业绩增长确定性强：

公司在大客户手机组装份额稳步提升，收购和硕昆山工厂进一步拉升手机组装增量预期。此外，公司在大客户watch组装、Top/Bottom module、VCM份额继续提升，指引24Q2归母净利润27.6~29.7亿元，中值28.6亿元，同比+22.5%，24年业绩成长确定性强。

风险提示：大客户AI进展不及预期；终端需求不及预期等

烟花盈利预测：预计2024-26年实现归母净利润137/174/192亿元，对应PE估值17.0/13.4/12.2倍。