恒立液压更新：珍惜恒立历史底部位置，坚定看好！ ⭕️Q2预计为经营拐点：4月营收增长10%以上，五六月份趋势延续、且去年同期挖机板块低基数，非挖仍然快速增长。利润端同比或有压力，主因去年同期汇兑收益约1.5亿，踢除汇兑影响、公司经营已趋势向好。 ⭕重申恒立的底部位置！ 1⃣挖机周期筑底。国内挖机下行已有3年多，内销增速从23Q4的yoy-40%到24M1-2的yoy-25%再到24M3-4的转正，板块筑底信号愈发明确，长达36个月国内挖机市场的下行周期或已结束，且叠加“设备换新”等相关政策，新一轮更新周期有望提前开启。 2⃣非挖市场成长顺利，处于低估状态。目前看公司高机、农机、工业泵阀均快速增长，非挖复合增速约30%。对标力士乐、川崎、丹佛斯，公司液压件行业布局多于友商，远期成长空间3-5倍；估值上看派克汉尼分pe30-40X、川崎重工pe50x，公司动态pe25X，仍然低估。 3⃣丝杠新业务几乎未有估值。公司定位高端丝杠导轨的国产替代市场。机床丝杠市场约100亿，主要由台系和日系垄断，人形机器人丝杠市场空间更大。从公司的历史技术积淀和资源投入看，公司有望成为国产丝杠龙头。目前机床注塑机客户已陆续送样，预计T机器人丝杠7月送样。 ⭕️公司定位高端液压件市场，毛利率40%+，净利率近30%，roe约20%，现金流较好，技术壁垒和护城河强