【招商电新】宏发股份 2024 年一季报简评 1、公司公告，2024 年 Q1 实现营收 34.53 亿元，同比增长 5.79%，归母净利率 3.56 亿元，同比增长 7.76%， 扣非归母净利润3.33 亿元，同比增长 15.99%。公司销售毛利率 34.94%，同比提升0.98pct，环比下降 6.25pct。 2、出货情况： 传统业务： 家电行业延续了 23 年下半年以来的复苏，需求稳定提升。家电功率继电器发货 8.3 亿元，同比增长 7%。汽 车继电器发货 5.44 亿元，同比增长 23%，国内海外整体需求均比较旺盛。电力继电器发货 5.3 亿元，同比 增长 23%。受益于国网装表上量及海外市场增长，延续较快增长。工业继电器出货 1.61 亿元，同比下降 21%， Q1 工业继电器订单开始回暖，预计 Q2 有望复苏。信号继电器出货 1.52 亿元，同比增长 4%。 中生代业务： 高压直流继电器出货 9.41 亿元，同比增长 28.9%，继续保持快速增长。新能源功率继电器发货 1.73 亿元， 同比下降 34%，环比持平，下游逆变器配套市场还处于去库后的整固期。低压电器出货 1.93 亿元，同比增 长 7.8%，公司重新定位低压电器，未来将重点推动海外定制客户和 OEM 新项目合作，在新能源和智能领域 发力。 新生代业务： 电容器发货 780 万元，同比增长 28%，后续公司着力发展车载电容业务。连接器发货 740 万元，同比增长 248%，通信基站、测试测量、电源连接器客户上量带动增长。传感器发货 3075 万元，同比增长 114%；氧传 感器发货 1276 万元，同比增长 31%。 3、公司印尼、德国工厂有序推进，供应链国际化水平和综合竞争力持续增强。在公司“75+”战略指导下， 7 大门类继电器传统优势继续保持，5 大推广门类发展思路清晰。总体看，公司经营保持稳健，中生代业务 竞争力保持领先，新生代业务明确发展思路，传统业务回暖明显，继续推荐。 欢迎交流，联系人：游家训/董振振