【天风医药】新天药业：拟发行股份购买汇伦医药 85.12%股权，产业布局进一步扩展 3 月 7 日，新天药业发布公告，拟通过发行股份方式购买董大伦、董竹、海南乾耀等 88 名汇伦医药股东持 有的汇伦医药 85.12%的股权。本次交易完成后，汇伦医药将成为上市公司的全资子公司。公司股票及可转 换公司债券自 3 月 8 日(星期五)开市起复牌，可转换公司债券于同日恢复转股。交易对价将在标的资产相 关审计、评估工作完成后，对最终交易价格和交易方案进行确认，并在重组报告书中予以披露。 产业布局进一步扩展，形成“ 中药-化药”双产品格局 汇伦医药于 2004 年由新天药业董事长出资创立，新天药业目前持有汇伦医药 14.88%的股权。汇伦医药致力 于在免疫炎症、抗肿瘤、心脑血管、妇科、男科等疾病领域创新发展， 目前已有多个独家、首仿药获批上 市，其中注射用西维来司他纳为国内独家品种，用于治疗急性肺损伤/急性呼吸窘迫症（ARDS） ， 自 2020 年上市以来快速放量，2023 年前三季度销售额超过 6 亿元。同时在研管线内拥有 PARP 抑制剂 HTMC0370 等 多款抗肿瘤创新药进入临床阶段。新天药业对汇伦医药的战略投资，对完善自身产业格局具有一定支持作 用，长期来看有望与公司形成产业互补、资源协同的作用，形成“ 中药-化药”双产品格局。 欢迎联系天风医药杨松/李臻 佳讯飞鸿：设备更新+技术改造直接受益标的核心受益；5G-R 未来替换+新建空间巨大 #未知来源 #佳讯飞鸿系铁路指挥调度和运维设备的核心供应商，市场份额超 50%，直接受益交通设备更新推进。23 年 10 月工信部批复了铁路 5G 专网频段，16 万公里铁路通信系统有望在 5 年左右完成迭代铁路 5G-R 替换节奏 将加速，相较于“十四五”期间年均 3000 公里的新建铁路设备需求，5G 升级有望为公司带来 10 倍收入增 量。 #目前我国已建成铁路 16 万公里铁路，机车与客车数量近 10 万台。2008 年起我国新建铁路几乎全部采用基 于 2G 的 GSM-R 方案，GSM-R 产品生产将于 2030 年停止，铁路 5G 网络有望在 2030 年完成近 16 万公里的铁 路建设完，建设高峰期预计为 3-5 年，未来替换空间巨大。佳讯飞鸿 22 年交通领域营收 7 亿元，主要来自 4000 公里的铁路新建里程；假设 16 万公里铁路在 5 年内完成替换，年均将替换 3 万公里，仅看量增将带来 7.5 倍收入提升；同时 5G 设备价格较 2G 也将有 40%左右提升，量价齐升下公司铁路收入有望翻十番达 70 亿，以 20%净利率计算将带来每年 14 亿的利润。保守估计净利润 6E，按照 35 倍 PE 估值，当前股价正处于 绝对低位。