美国商务部公布反倾销初裁,梦百合西班牙工厂税率最低|浙商轻工 2 月 26 日商务部宣布本轮床垫反倾销初裁税率结果,其中梦百合西班牙子公司被征税率最低(10.74%): 西班牙 除一家公司被征 280.28%外,均为 10.74%,梦百合子公司恒康家居也为 10.74%。而在 23 年 7 月美国商务部公 布的申请反倾销税率中,西班牙为 66%。 其他地区 波黑(217.38%)、保加利亚(106.27%)、缅甸(181.71%)、印度(23.28%-42.76%)、意大利(257.06%)、科索沃 (62.51%-344.7%)、墨西哥(41.29%-61.97%)、菲律宾(538.23%)、波兰(330.71%)、斯洛文尼亚(744.81%)、 和中国台湾(624.5%)。针对印度尼西亚的反补贴税调查尚在进行中。 西班牙产能可继续使用,美国工厂优势突出 1)此前市场预期西班牙工厂将被征收较高的反倾销税率(66%),其供美国订单需要移至梦百合美国工厂,因 而担忧西班牙工厂产能利用率不足。从最新初裁结果来看,10.74%的税率并不高,而以往加征反倾销/关税时, 企业与客户实时更新专家、公司 之间通常会协商分摊或调整价格, 我们预计该税率影响有望得到消化。 2)反倾销进度持续推进(预计 5.8 商务部终裁),梦百合美国工厂区位优势突出,看好供给端格局变化带来的 客户&订单增量,产能利用率提升驱动美国工厂盈利能力提升,而内销业务伴随规模效应释放 24 年有望扭亏 为盈,看好梦百合盈利弹性。 风险提示:反倾销进度不及预期,原材料价格大幅上涨