思维列控:更新加速,低估值、超跌、高股息,强烈建议买入! 24-25 年铁路投资继续上行。“十三五”铁路投资规模约 4 万亿元,预计“十四五”投资规模与“十三五” 相当,此前投资不及预期(21 年 7489 亿,22 年 7109 亿),23 年铁路显著拉动内需作用凸显,全国铁路完投资累 计 7645 亿元(+7.5%),24-25 年投资有望保持增长趋势。 LKJ 业务稳定增长:LKJ 设备更新周期 6-8 年,目前已进第二批更换期 ;公司 LKJ 产品市占率 51%,新一代 15s 系列已经推出,且价值翻番 ;目前公司正加大市场营销力度,LKJ 列控系统有望更新加快推广,具备高弹性。 机车安防等新产品提供增长新动力:机车安防车载 6A 显示终端、CMD 设备更新周期开启,公司 6A(30-35%)、 CMD(30-35%)市占率高,确定性受益 ;围绕 A I、5G、大数据等方面积极拓展新市场,调车安全防护 LSP 系统、 车站调车作业安全管控系统、智能驾驶系统(STO)等新产品路局反馈好,加速推广中。 高铁运维检测业务更新周期开启:公司系高铁运维监测 DMS、EOAs 设备唯一供应商,公司第二代 DMS 高铁运 维检测产品已经推出,有望长期助力公司业绩稳定增长。 四季度新订单超预期。LKJ2000 和 LKJ15 过去几年替换节奏低于预期,越往后全面替换时点越临近,相关订单 有望加速落地。 估值低位、超跌、重点推荐:预计 24-25 年净利润 5.2、6.2 亿,对应 PE 仅为 9、8 倍,估值非常便宜,当前股 息率 5%,继续强烈推荐!