凯中精密 2023 年年报预告点评：业绩符合预期，新能源业务蓬勃发展 投资建议：公司为换向器龙头企业，拓展新能源汽车零组件业务打开第二成长曲线，产品技术优势显著， 有望带来业绩高增。维持 2023-2025 年 EPS 为 0.27、0.64 和 0.94 元，维持目标价 17.06 元，增持。 业绩符合预期。公司公告预计 2023 年实现归母净利 0.66~0.82 亿元/同比+165.90%-230.37%；实现归母扣 非净利 0.64~0.79 亿元/同比+921.79%-1161.28%。公司业绩预计高增原因主要系：1）新能源市场增长，公 司订单需求旺盛；2）运营改善成效显著，智能制造技改取得突破 ；3）技术沉淀成果转化，获多头部新能 源客户新项目定点。 新能源汽车产量迅猛增长，渗透率不断提升，利好公司新产品放量。2023 年，中国新能源汽车产量达到 958.7 万辆/+35.8%；中国汽车产量达到 3016.1 万辆/+11.6%，新能源汽车产量的增速大幅高于汽车市场整体产量 的增速，新能源汽车渗透率提升至 31.8%。在新能源汽车高增下，公司动力电池及电机电控零组件订单需求 旺盛、新项目转量产持续放量，销售收入较快增长。 技术积累深厚，接连斩获行业头部客户定点项目。公司新能源汽车零组件核心客户定点项目陆续转入量产 阶段并持续扩产放量。公司与客户全程联合研发，深度协同一体化，新能源汽车零组件已获得戴姆勒奔驰、 采埃孚、德国博世等十几家世界知名客户的数十个项目、百余款产品定点，产品配套奔驰、宝马、大众、 丰田、广汽等知名汽车品牌。 风险提示：新能源汽车渗透率不及预期，产品拓展不及预期