🍁【CT电新】锂电里的超预期：中科电气负极价格企稳，单位盈利回升 🍁23Q4出货预计4.4-4.5万吨，环比增长10%以上，23年全年出货14.5万吨左右。盈利方面，前三季度受到高价库存以及下游压价的影响，Q1出现亏损，随着三季度以来价格企稳，叠加石墨化自供率的提升（上半年消化前期高价外协，实际自供率仅20-30%，Q4自供率已达60-70%），#公司Q4单吨盈利已恢复至2000元/吨以上，我们预计Q4归母净利润1亿。 🍁展望24Q1，一季度向来是需求淡季，公司的排产也略有下滑，全年20万吨的出货目标暂未调整。按目前谈价情况看，Q1有部分产品小幅降价，其余在谈，预计不会出现大规模大幅降价的情况，预计一季度出货3.5万吨左右，单吨净利维持2k，归母净利润7500万。 🍁在接下来一年的竞争中公司将不受库存扰动，轻装上阵。公司石墨化自供率带来的降本得到体现，负极盈利修复。此外，公司供货宁德4c铁锂快充，预计24年量产，公司具有首发优势。我们预计公司24、25年出货20、30万吨，实现归母净利润4.5亿、6.4亿，对应PE 16、11倍，持续关注。 📞张一弛/张磊/程嘉琳