【浙商电新张雷】TCL中环（002129）：掌握N型硅片定价权，受益N型硅料结构性紧缺 【受益N型硅料结构性紧缺，硅片龙头定价权有望进一步提升】根据硅业分会，由于N型硅料产品结构性短缺，本周N型硅料均价涨至6.96万元/吨，环比上涨2.65%。N型硅片客制化需求远多于P型时代，技术壁垒大幅提升。公司率先实现N型硅片低成本量产，目前N型客户覆盖率超90%，同时实现电池技术路线全覆盖。受益于N型硅料结构性紧缺，公司N型硅片市占率有望进一步提升，带动定价权持续提升。 【硅片存量资产减值压力小，生产成本领先保障盈利无忧】在N型加速替代P型的趋势下，硅片环节存量设备基本可以通用，减值压力远小于下游环节。此外210+N型+薄片化加速迭代以及高品质石英坩埚保供能力的差异进一步拉大硅片环节成本曲线斜率。公司工业4.0赋能低成本制造，在硅料使用、技术工艺、生产效率、高品质坩埚保供等方面领跑行业，成本优势有望持续领先。 风险提示：光伏装机需求不及预期；产业链价格大幅波动