$华铁应急(SH603300)$

浙商机械 邱世梁|王华君【华铁应急】#事件： 1 月 11 日，华铁应急与徐工消防安全装备签订不低于 70 亿元的战略合作协议 事件：2024 年 1 月 11 日，华铁应急公告称，2024 年-2026 年 3 年内，公司或公司指定主体采购徐工 消防高空作业平台设备总体不低于 70 亿元。 [礼物]对比成熟市场，我国高空作业市场成长潜力大 预计 2025 年国内高机保有量有望增至 100 万台，2022-2025 年 CAGR 将达约 28%。 2022 年我国高机人均保有量为 3.45 台/万人，美国为 23.12 台/万人。 1-11 月：我国高空作业平台累计销量 192674 台，同比增长 5%，其中国内累计销量 123735 台，同比增长 6%。 11 月：我国高空作业平台销量 10851 台，同比减少 18%，其中国内销量 6757 台，同比减少 9%。 [礼物]轻资产模式助力规模扩张，数字化运营降本提效流程赋能 截至 2023 年 9 月，公司高机管理规模已突破 11.6 万台，同比提升 73%。 2023 年 9 月，公司出租率在 89%以上。 [礼物]2023 年前三季度公司营收 32 亿元，同比增长 38%；归母净利润 5.6 亿元，同比增长 30%。 盈利预测与估值：预计 2023 年-2025 年归母净利润为 8.4 亿、10.8 亿、14.0 亿元，同比增长 30%、30%、 29%，PE 为 14、11、9 倍，维持“买入”评级。 风险提示：下游需求不及预期；行业竞争加剧；渠道拓展不及预期；轻资产与数字化推进不及预期