$兴瑞科技(SZ002937)$
【兴瑞科技】更新&推荐：一句话总结：公司以前一直做海外汽车电子客户，高标准练就强大能力，业绩也一直强兑现。现在客户拓
展到国内，打开成长空间。低估值绩优股，股价催化剂是小米汽车、长安汽车。
公司主营：
公司是精密零组件制造及研发企业，主打定制化开发，是位于慈溪的高效率民营企业（加权 ROE 水平在申
万电子板块排前五）。汽车电子业务（主要是嵌塑结构件，集成件，不是小散件）定位 Tier 2，通过松下
进入宝马等国际汽车一线品牌供应，经过多年的能力培养，形成了配套大客户协同研发、自动化产线设计
组装、快速量产交付的全制程综合生产能力。
逻辑一（客户由海外拓展到国内）：2023 年，公司汽车业务客户由单纯的海外客户（松下、博世等 Tier 1）
朝国内客户拓展，国内直接客户包括中车、汇川等，终端客户包括长安、比亚迪、小米、蔚来、理想、小
鹏等。目前国内客户比较多的项目在定点、软模和爬坡阶段，明后两年是上量兑现期，趋势强。
逻辑二（明年是产能释放期）：明年十亿产值的慈溪新工厂能爬到 80%（目前新厂已在装修）。如果产能如
期兑现，配合国内、外客户上量。2024 年看到 30 亿左右收入，3.5-3.7 亿利润，目前 20x 不到。
【股价催化剂】小米汽车产业链公司，通过汇川供应小米电机、电控相关集成结构件，公司口径 ASP 500-1000
元。这个是有预期差的催化剂。