$华铁应急(SH603300)$
继续重点推荐华铁应急：主业景气确定性高，轻资产、数字化赋能值得期待
顺周期情绪修复，华铁估值低位具备向上弹性。11 月 23 日起深圳调整二套住房最低首付款比例。二套房首
付比例下调利好需求释放，有助于市场景气回升。在政策进一步优化宽松的情况下，市场有望逐渐企稳恢
复，并带动顺周期整体情绪修复。华铁应急下游需求广泛，为顺周期核心标的，若明年经济整体复苏向上，
华铁具备较强向上弹性。当前时点华铁应急对应 2024 年估值仅有 11-12xPE，估值低位具备较大向上弹性。
高空作业平台持续景气，华铁成长确定性较高。高空作业平台成长确定性高，主要源于：1）优势显著（安
全、便捷、经济等）推动替代传统登高设备（脚手架、吊篮、吊绳等），渗透率快速提升；2）应用领域广
泛，不局限于地产，且应用场景不断延伸。今年以来公司出租率持续维持高位，Q2 以来出租率长期处在 89%
高位。基于此，我们认为在明年行业继续高增背景下，公司具备较强成长确定性。预计公司明年高空作业
平台有望新增 4 万台（截至 Q3 公司保有量为 11.6 万台），业绩增速有望达到 25%。
轻资产持续推进，品类拓展带动渠道变现。1）公司轻资产业务持续推进，与东阳城投成立合资公司，截至
Q3 已经采购约 3000 台设备，剩余采购量约 1 万台。后续包括金租等在内的轻资产步伐落地有望加速。轻资
产推进有望进一步降低公司杠杆，提高经营质量。2）公司多品类持续推进，9 月开始尝试叉车品类拓展，
目前已经发送部分至渠道端。截至 Q3 公司线下门店超 260 个，后续渠道资源在新品类变现值得期待。
数字化持续开拓，赋能业务提质降本增效。1）系统建设：以擎天数字化管理系统为代表的信息化全面提升，
经 3 年迭代已完成设备 IOT 平台、仓储物流、订单合同、设备资产、等业务模块建设。今年 7 月与华为云
签约全面合作，进一步提升数字化水平。2）设备管理：引入一物一码为设备电池、轮胎、手柄等核心部件
赋码，推行基础配件“批次码”实现资产全生命周期的动态监管；3）物流支撑：自主研发“蜂运”APP 于
8 月上线，更好链接外部司机资源，提升物流效率、推进运输调度业务流程规范化。4）除此之外，公司后
续还有望利用数据资源，在 AI 赋能等方面实现进一步探索与落地。