$亿帆医药(SZ002019)$
【天风医药杨松团队】亿帆医药重大推荐：创新药国内海外全面开花结果
我们认为亿帆医药市场认知存在较大预期差，从医保谈判、管线进展、主业变化等多个维度，公司都有较大变化，我们对公司不同业务板块采用分部估值，给于目标市值290-410亿（当前市值190亿），重点推荐。
多款产品参与本轮医保谈判，有望带来显著业绩增量
①F-627：首次参与医保谈判，F-627基于Fc融合蛋白技术，安全性显著优于第二代升白药，且窗口期优势明显，化疗24小时后即可使用，有效缓解患者痛苦及医院床位周转效率。②丁甘交联玻璃酸钠注射液：首次参与医保谈判，该品种用于膝骨关节炎治疗，全国约5000万到1亿患者，作为国内独家长效产品（半年注射一次，已有品种半年注射3-5次），药物经济学以及使用便捷性优势突出。
此外，F-627美国已获批，欧盟已申报上市，预计有望明年获批上市。公司在美国和欧盟多国均签订了商业化合作伙伴，预计上市后可顺利销售放量。
主营业务稳健增长，产品管线持续优化
公司收入重回正增长。2023年Q3收入29.3亿，同比增长7.38%。2023 年上半年国内医药自有（含进口）营业收入达10.31亿元，较上年同期增长20.92%。其中化药自有（含进口总代）产品销售收入3.87亿元，同比增长39.44%；中成药自有产品销售收入4.05亿元，同比增长14.80%。2023年上半年，国内药品研发管线持续推进，获得了硫酸长春新碱注射液、丁甘交联玻璃酸钠注射液（国内总经销）、重酒石酸去甲肾上腺素注射液、盐酸去氧肾上腺素注射液、盐酸多巴胺注射液、盐酸替罗非班注射用浓溶液和氯法拉滨注射液等 9 个产品。
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