$福立旺(SH688678)$
🆕中信主题策略刘易团队-“新能源产业延伸”主题新品种 新鲜出炉🔥【#福立旺688678 】：精密金属零部件隐形冠军的进阶之路 📈
🎆#精密金属零部件隐形冠军、新业务打开成长空间。公司自成立以来一直专注于精密金属零部件领域，目前产品主要应用于3C、汽车、电动工具、光伏四大领域，是行业内的领军企业之一。同时，公司积极拓展新业务领域，在降本增效的背景下，硅片向薄片化、大尺寸方向迭代，金刚线细线化有助于推进其进程，顺应下游光伏行业发展态势，公司加大研发投入，通过黄铜丝自主研发，加速推动金刚线母线细线化，光伏新业务将打开公司第二增长曲线。
💡#深耕利基市场、深厚的技术储备+成本优势铸就公司核心竞争优势。精密金属零部件具有非常强的定制化和非标准化属性，是典型的利基市场，与同类竞争对手的业务错位。公司不仅核心技术团队具备多年自主设计开发与工艺改进的丰富经验，且通过长期的高研发投入，也积累了较为深厚的技术储备及技术优势。另一方面，公司逐渐提升生产体系的自动化程度，极大地提高了生产效率，降低生产成本，盈利能力稳居同行业较高水平。
🌟#掌握母线原材料黄铜丝生产工艺、技术领先引领市场细线化突破。公司规划自供黄铜丝产能150吨/月，目标实现100%自供，有望进一步保障原材料供应及成本。同时，公司自主研发创新莫顿工艺，解决母线细线化进程中存在的易断线问题，当下公司金刚线母线订单以36/34μm为主，五月份31μm母线开始小批量出货，27μm正在送样检测中。我们预计，综合莫顿工艺的调试周期及送样检测周期等，公司具备1年以上的技术领先优势，已充分构筑起独有的细线化产品壁垒，抢占金刚线母线细线更多的市场份额。
🔥#金刚线母线细线化领军者、明年增长动力明确。始于精密金属零部件，不止于精密金属零部件，传统业务需求稳健、新业务拓宽发展边界，公司成长空间开阔。IPO项目已投产，预计未来两三年增长动力源于金刚线母线产能释放，趋势较为明确。我们预计公司2023-2025年EPS为0.64/1.48/1.78元，公司的合理估值为47亿元，对应目标股价27元，首次覆盖，给予“买入”评级。