$小商品城(SH600415)$
【国君社服零售刘越男】小商品城大涨点评：利好频现，继续推荐
线下市场：一区东饰品配件部分商铺取得资格公开出让，我们计算已披露的42个商铺的单位选位费金额约4.1万元/平米（起始价），预计最终价将更高；累计起始价约7755万元，预计基本为利润。
意义1：考虑到目前二区东市场3层招商正在推进，且商铺二级市场流通价格年初以来涨幅较高，看好3层选位费情况好于预期，对24年利润贡献将显著提升。
意义2：选位费模式在传统市场稳步推进，预计形成稳定的现金流与收入利润来源，市场经营业务的利润有望进一步增厚，估值体系有望重塑。
算力方面：公司此前于4月公告拟与浙江联通签署战略合作、建设运营“一带一路”国际数据中心，一期规划机柜3000架，计算能力约12万VCPU，智算能力约50Ploops。目前正加快推进。
海外方面：中美关系缓和，公司线下市场出口国家与地区中美国曾经位居第一，近几年位次下滑，随中美关系改善对美国外贸出口有望回升。
此外近期利好包括：跨境外汇获批复；战略合作人民数据推动数据确权等落地。
核心逻辑：CG平台改版更突出服务属性，未来收费机制有望更多元，收入增长有望提速；线下租金提振+二区东第3层+六区市场等建设与招商工作稳步推进，业绩贡献望好于预期，当前估值仍低估，未来催化众多。