$鼎捷软件(SZ300378)$
【鼎捷软件】OPENAI 首届开发者大会，鼎捷软件 AI 产品商业化迎来兑现， 关注跌下来起飞的机会！！！事件：美国人工智能公司 OpenAI 宣布其将于 2023 年 11 月 6 日在旧金山举行公司首届开发者大会
“OpenAIDevDay”，开发者大会上预计会发布有储存能力的开发者工具，从而大幅降低开发者成本。微软
与 OpenAI 将推出大杀器 Stateful，有望让 AI 应用盈利提升 20 倍！！
#OpenAI 作为业内领头羊，旗下的 GPT 系列产品更是斩获了 15 亿活跃用户，占全世界人口的 20%，其增速
令人咋舌。ChatGPT 拥有接近人类水平的语言理解能力，是迄今为止人工智能领域最成功的产品的历史上用
户增长最快的应用程序。近期，基于最新产品 GPT4 的卓著表现，OpenAI 公司的估值飙升到 6300 亿人民币，
是今年初的三倍。
#AI 应用市场的不断扩张和升级，开发者们寻求更加高效和经济的方式来利用大模型构建应用程序。为了满
足这一需求，OpenAI 将在 11 月 6 日下周一的首届开发者大会上，推出年度最重磅更新—Stateful API（有
记忆的 API）。这一创造性的新工具，能够使大模型记住查询的对话历史，使得对话系统能够更加智能和连
贯地回应用户的请求，大幅减少角色、功能的上下文的冗余输入，提供更加个性化和定制化的体验。最重
要的是，Stateful 让构建 GPT 应用的成本降低 95%！
#企业级知识机器人 Chatfile
出海场景：凭借翻译及多语言交互能力，能够根据中文产品说明书分析总结，用当地语言进行回复海外经
销商；
文档客服机器人：能够快速在公司资料中获取问题答案，快速响应客服，与客服人员实现良好互补；
项目场景：凭借总结归纳、跨文档能力汇总项目运营各阶段文档，随时向关系人提供项目进度、风险及阶
段性成果咨询以及分析总结支持；
生成报告：通过旧版报告文件和新数据，生成新报告并进行润色。
公司：鼎捷软件，中国台湾子公司鼎新电脑与微软 Azure OpenAI 举办战略合作发布会，介绍了今年 7 月即
将正式发布的 GPT 大模型赋能的 PaaS 平台 MERITS，并基于此平台推出个人智能助理、企业知识大脑、AI
辅助开发三大功能。我们认为鼎捷软件作为具备自研 ERP 产品的企业服务软件提供商，未来有望实现 ERP
场景下的 AI 大模型赋能。
具备产品/业务/技术基础
产品基础：鼎捷雅典娜 PaaS 平台发布于 2022 年 8 月，包含智驱中台、业务中台、数据中台、知识中台、
互联中台、运维服务云等。其中知识中台主要处理非结构化产品，为 Chatfile 应用打造良好基础。
海外收入占比高（50%）：2022 年中国大陆/中国大陆外收入分别为 10.0/9.9 亿元，多地区布局，落地场景
丰富。
直接接入 GPT：Chatfile 利用 GPT 模型能力(非中国大陆地区可接 ChatGPT 模型)/公司为百度文心一言首批
生态合作伙伴，与大模型厂商持续合作。
估值：
1、传统业务（70-80 亿元）：24 年净利润 2 亿元，给予 35 倍 PE，对应 70 亿元市值。
2、AI 订阅产品（100-150 亿元）：Chatfile 已发布/已有客户使用，后续或有其他 GPT 模块上线，带动知
识中台单客户订阅：30 万-50 万/年，公司在海外 2000 多家企业客户。海外收入空间 6-10 亿元左右（不考虑其他中台产品扩展）。后续再看 AI 产品在大陆地区的需求收入释放。给予 10-15 倍 PS，对应 100-150 亿
元市值。
三段行情中，目前处于第一段，根据目前公司产品进展，第二段行情应该涨到位（120-130 亿元），等待第
三段行情（170-220 亿元）。