【民生计算机】 正式发布盛邦安全深度报告：盛世之下，安邦固本
太阳从星链到星盾，公司的卫星互联网业务包含明显的预期差
公司率先在卫星互联网领域布局安全检测及防护技术，已经处于产业化阶段。结合公司自身以漏洞
扫描技术为核心，实现卫星互联网相关技术包括围绕卫星互联网的体系结构、拓扑部署、脆弱性等开展形
成卫星互联网的网络空间态势。
凭借对网络安全漏洞的长期技术积累，公司通过漏洞识别评估发展出包括已知漏洞收集技术、未知
漏洞收集技术、网络目标识别技术、漏洞环境仿真技术、海量数据关联分析技术、5G/6G 卫星互联网漏洞
分析技术等脆弱性检测技术。
太阳网络空间地图打开公司第二增长曲线
据 IDC 预测，2026 年国内网络空间地图市场规模将达到 54.6 亿元人民币，复合增长率达到 48.3%。
2022 年 9 月，盛邦安全发布国内首个网络空间地图——网络空间坤舆图，并形成成熟网络空间安全
解决方案，标杆项目在各行业持续落地。
太阳自主研发安全 OS 打造高利润率水平，与公安部合作 K01 网盾证明公司综合实力
公司 RayOS 平台能力复用、高效开发的特点使得公司毛利率显著高于行业平均水平，研发费用率显
著低于行业平均水平，净利率显著高于行业平均水平，毛利率/净利率稳定在 75%+/20%左右，盈利能力较为
突出。
公司与公安部第一研究所签订合作协议，公司负责网盾 K01 设备端的管理软件开发并提供设备端检
测引擎，确保设备及引擎的正常运行，设备端的攻击威胁监测与阻断引擎、管理系统软件知识产权归公司
所有。
太阳投资建议：公司作为网安专精特精小巨人，凭借自主研发安全 OS 实现基础能力复用、高效开发帮助公
司更好开展业务和保持盈利能力，而网络空间地图在作为网络空间安全的基础设施有望迈向渗透率 0 到 1
的拐点，盛邦安全 2023、2024 年 PE 分别为 63X、47X，估值仍有提升空间，首次覆盖，给予“推荐”评级。风险提示：行业竞争加剧，新品研发不及预期，客户资本开支不及预期。
联系人：民生计算机吕伟/杨立天