$金石资源(SH603505)$
【华创能源化工杨晖团队】金石资源三季报点评:业绩同环比大增,萤石 Q4 有望持续涨价
公司发布三季报,2023 年前三季度实现营收 11.55 亿元,同比+76.80%,实现归母净利润 2.46 亿元,同比
+61.14%。其中单三季度实现营收 5.96 亿元,同比+154.78%/环比+52.43%,实现归母净利润 1.2 亿元,同比
+103.27%/环比+30.43%。
Q3 萤石量价齐升,看好 Q4 持续涨价趋势
量:根据公司公告,前三季度公司一共产萤石产品约 36 万吨,销量达到 33.06 万吨。单三季度实现萤石产品
产量约 15.48 万吨,销量约 13.2 万吨;Q3 包钢项目 2 条线投产贡献主要增量,第三条线有望在 Q4 全面投产,
该项目全部投产后预计可贡献 80-90 万吨精粉产能增量(持股 43%)。单一矿山方面,子公司紫晶矿业由于安
全事故 10 月份停车。根据金石资源公告,紫晶矿业原计划在 23Q4 生产萤石精粉及高品位块矿约 5000-6000
吨/月,此次停产规模预计占公司生产能力(精粉+高品位块矿)的 15%左右,对公司 Q4 业绩影响有限。
价:根据百川盈孚,Q3 萤石 97 湿粉均价为 3229 元/吨,同比+13.63%/环比+1.36%,价格同环比均实现增长。展
望 Q4,价格有望持续上涨。根据百川盈孚,10 月 25 日萤石 97 湿粉报价 3728 元/吨,97 干粉报价 3928 元/吨。
一方面,受金石资源子公司紫晶矿业停产及冬季北方矿企潜在停车预期影响,下游企业在国庆节后开始备货,
部分矿企目前订单已排至 12 月份。此外,由于近期矿企事故频出,国内对矿业的安全检查和环保监察持续加
严,萤石供给端约束条件较强。另一方面,2023 年以来三代制冷剂逐渐恢复盈利,作为萤石最大下游,其对萤
石涨价敏感度大大降低,并且具备传导萤石涨价能力,因此前期压制萤石涨价因素得以解除,我们预计萤石
价格仍有较大上涨动力。
锂云母项目及金鄂博项目陆续投产,成长性显著
金鄂博氟化工项目(持股 51%)目前规划 30 万吨氢氟酸+9 万吨氟化铝产能,其中一期 12 万吨于 2023 年 7 月
底试车,预计 Q4 贡献较大产出。九岭锂云母项目于 Q2 投产,该项目投资回报高,全部达产后预计贡献 10.8
万吨锂云母增量。