$九强生物(SZ300406)$
【九强生物】23Q3 业绩点评：Q3 利润符合预期，国药助力进入发展新阶段【德邦医药】
【业绩】
2023 年 Q1-3：收入 12.34 亿（+10.0%）；归母净利润 3.71 亿（+37.9%）；扣非归母净利润 3.69 亿(+40.3%)。
2023Q3：收入 4.17 亿（+1.74%），归母净利润 1.30 亿（+21.9%），扣非归母净利润 1.30 亿（+21.2%）。【点评】
毛利率持续提升，期间费用率稳步下降：Q3 反腐影响下收入略有放缓，利润环比持平，23Q1-3 公司毛利率
75.6%(+1.55pct)，受益于血凝、病理结构优化，毛利率爬坡，费用管理有成效，销前三季度售费用率
21.93%(-1.73pct) ， 管 理 费 用 率 6.61%(-1.52pct) ， 财 务 费 用 率 2.84%(-0.59pct) ， 研 发 费 用 率
8.91%(-0.49pct)，净利率进一步提升至近 30%。
国药实质入主，赋能公司转型 IVD 平台型公司。此前公司完成董事会和高管换届，其中梁红军首次被聘为
公司总经理，标志国药正式介入经营，国药赋能进入新阶段。未来股权整合/渠道赋能/并购整合等有望持
续助力公司迈向 IVD 器械平台。
盈利及估值：预计 23-25 年归母净利 5.2/6.6/8.1 亿，对应 PE 为 20/16/13 倍