本轮A股自4月27日反弹行情演绎至今，上证A上涨近20%，但是从中观程度上看，一直都是结构性行情，涨幅较大的是仍然赛道，具体说来就是汽车、锂电、光伏、风电，等板块。而对于绝大多数的其他板块来说，可谓是几家欢喜几家愁，悲伤的可能连指数的涨幅都没有跑不赢。
可能部分人手中里的标的，并没有在这一轮反弹中占到什么便宜。可是更加悲催的是，那些不是赛道的标的，跟跌不跟涨，大盘上涨时没他身影，下跌时它却毫不矜持。
其实这是有原因的，上半年受疫情影响，很多企业其实营收、利润都很受伤，现在有一些复苏，但是可以预见的是，2季度的数据肯定不是很好看，可是赛道景气度本来就高，业绩也是杠杠的，从通威股份和当升科技的业绩就可见一斑。
所以之后的布局也应该围绕赛道进行布局，当然不能仅仅围绕之前的旧赛道，新赛道也可以看看，比如CRO/CXO，昨天收获了一个大涨，今天又异动了一下。当时是圈内在传，灯塔国可能取消对我们一些CRO/CXO企业的限制，从下午的回落来看，消息似乎不太确凿……,但是这不影响我在CRO/CXO上的布局，毕竟估值不高，位置也不高。不追高，低吸一口还是可以的。
站在当下，我们对子4月27日反弹的资金面做一个复盘，也从基本面的角度研判一下未来的趋势。
先上结论，4月底以来增量资金大概率是来自于北上、杠杆资金。
今年4月27日市场上涨以来（截至2022/07/04），北上资金净买入近1290亿元。其中5、6月分别净流入418亿元、774亿元，全年累计净流入约2453亿元。今年北上资金净流出主要源自3月俄乌冲突的影响，但阶段性扰动不会改变海外资金投资A股的中长期趋势，全年视角下北上资金仍有望净流入A股市场。进一步拆分，自2022年7月4日往回推一个季度北向资金流向，如下图，其中光伏设备、电网设备、能源金属、玻璃纤维、风电设备的北向流入资金占行业市值比例较大，对行业的影响也较大，对这一个季度的市值增幅也比较大。
注：（1）上表基于7/4，往前推一个季度的数据
（2）流入市值选择在20亿以上。
另一方面，融资余额显示4月底以来散户资金或已明显流入。由于杠杆交易中散户是主要的参与者，因此融资余额的变化趋势能够初步反映散户资金的流向。数据显示，除北上资金外，杠杆资金也是本次A股上涨中的主要增量资金。本轮的融资余额从去年12月的高点1.73万亿元开始明显下降，直至4月29日达到1.43万亿元的年内最低水平，累计降低约3000亿元。此后融资余额便开始明显回升，目前（截至2022/07/04）已达到1.52万亿元，回升约900亿元。
从融资交易占比来看，A股的融资交易占比已从今年4月22日最低的5.2%回升至目前的8.2%，13年以来融资交易占比的历史分位也从最低的2%升至目前的34%。
从结构上看，4月27日市场上涨至今杠杆资金主要流向新能源产业链相关行业，如有色、电力设备、汽车、化工等。
我个人认为市场4月低点是反转底。基本面改善可能还比较缓慢，因此第一波上涨之后可能会出现回撤休整，背后原因就是基本面还不够扎实，这个可能需要2季度的数据来冲击一下。
从时间上看，这个只能是神棍一把了
对比过去5次熊市见底后的第一波修复行情，以上证综指进行刻画，指数上涨的平均持续时长为79天，
从上面的数据上看，本次修复从时间和空间看已经较可观，后面不排除可能出现阶段性休整的可能性。比较还有一些风险因素存在：
（1）CPI阶段性高企。6月底生猪价格以及农产品价格已经上来了。
（2）中报数据较差。
（3）欧美经济下行对外需的冲击仍需警惕。
布局：未来重视低估赛道与消费。
当然，新能源代表的成长中期景气度好，短期热度偏高，且行且珍惜。
消费行业估值较低，性价比开始凸显。整体看消费估值处于历史中等水平，细分行业中食品、医药、家电等行业估值分位数均已偏低。