销售费用增加8.27亿，管理费用增加2.25亿（图1）为什么白药的销售费用增加这么多呢？
最近发现白药养元青的专柜在永辉超市里开设专柜、在央视新闻联播到天气预报间隔的黄金时间段也看到白药牙膏、气血康等产品的广告。最重要的一点是，白药的产品正在积极地进入医院里进行销售，之前听别人分享：他去医院里开药，随口问了一句有没有云南白药的药膏？医院工作人员说：“有，你要几盒”
在现在医药行业集采的大背景下，有些药，医院里是没有的，甚至不能多开，需要自己去外面的药店进行购买，但白药的药膏在医院里面，货源充足，可以多开。
去年5月份股东会上钱总说白药的药品在2023年会大规模的向医院进行铺货，拓展医院的渠道。进入医院的销售渠道，有利有弊。
有利的是，进入医院渠道后，白药药品的销售就会提升，通过2023年年报会发现白药的存货减少15.5亿（图2）说明医院出货的量大。
弊端就是白药的应收账款增加，因为现在是特殊情况，医院-医保-医药流通公司就形成一个三角债，这是当下特殊环境造成的，也没有办法。
按照账龄来看（图3）大多数应收账款是一年以内（含一年）也就是最近这一年产生的应收，在从2020年开始，白药的应收账款都在大幅的增加，估计也和白药最近药品的进入医院的销售战略密不可分的。
这么大笔钱到底能不能收回来呢？之前我也多次打电话询问白药证券部的人员，他们说这笔钱，他们会积极地把这些钱拿回来，坏账的风险是比较小的。我知道这是他们的说辞，也能理解，但我就想白药能通过什么方式把应收装进自己的口袋里，在2023年的年报里（图4）找到一些蛛丝马迹。省医药公司提升订单响应的速度和商品交付的速度，让自己的货品销售与回款能力得到进一步提高，希望公司能尽快摆脱这个困境，祖国繁荣昌盛，大家的日子都好过。
所以销售费用的增加8.27亿，存货减少15.5亿，这笔买卖在数字上是划算的，但希望能把一部分钱收回来就很好了。
以上是第一点销售费用上涨导致四季度亏损的原因，第二点是职工薪酬（图5）
在管理费用中，本期职工薪酬金增加2.43亿，这点我能理解，公司员工做的好，就多发点钱，激发员工的积极性，这个无可厚非，我的心里就在想既然你的员工薪酬增加、营收也增加了，那你所交的税费也应该增加啊。
在应交税费这栏中（图6）税费没有增加反而在减少，其中个人所得税也在减少，说明什么情况呢？
在应付职工薪酬栏中，发现大部分增加的是短期薪酬，在短期薪酬里工资、奖金、津贴和补贴和短期利润分享计划大幅增加（图7）税没有增加，说明这部分钱还没有发，只是计提而已，从2024年开始就要关注这个部分的情况。
第三个原因是投资上海医药收益下降，2022年上药给白药的分红大概是4亿左右，2023年上药给白药的分红2.73亿左右，下降1亿多。
把这些因素加加减减，2023年云南白药四季度到底赚了多少钱，导致他的净利润才亏2千多万元，扣非亏了8千多万，你到底是有多赚钱啊，10个亿说不要就不要了，你到底是为了什么呢？
最近3年，白药就喜欢玩这些套路，21年股权激励计提＋股票亏钱，22年万隆计提，23年又来个员工薪酬计提，这个利润平滑的也太到位了，你到底在等什么呢？
分析完白药四季度亏损的原因后，其实年报中还有很多亮点的。
白药各个部分新的增长点开始凸显（图8）
药品事业部在2023年卖药总体来说还是不错，药品销量不断增加，药品矩阵不断丰富，而且毛利率能达到百分之70，好赚钱。
数字化的进程也在加快，在骨科方面也在不断拓展新的模式，看能不能变成之前我所预料的情况。
健康品事业部牙膏的市占率相比于之前下降0.4个百分点，牙膏销售下降，唯一的亮点是养元青的销售额情况终于出现在白药的年报里，前几年的报表一直不公布，说明销售不咋样。从健康品事业部来看，现在养元青的销售还不能弥补牙膏下降的速度。所以接下来健康品事业部就要关注养元青的销售情况，
中药资源事业部对外销售的情况不错，而且云白国际进行2年的整合期，实现扭亏为盈，效率上还是不错的。
总体来说，白药的这份年报中规中矩，慢慢复苏，接下来白药的业绩没有炒股的干扰，就观察养元青销售情况以及对外贸易的情况，希望能变成白药新的增长点。
