$半导体ETF(SH512480)$ $恒瑞医药(SH600276)$ $通威股份(SH600438)$
我是一个很容易满足很简单的人，节俭，对别人好！
只要你对我好，我会报以N倍对你好，就像儿子对我好，我加倍对他用心好，不理睬我，我也不会追问
不管是至亲还是普通朋友，越在乎越难受……
我人品不差，却还一个人孤独寂寞的走余下残生！有点牢骚想到什么再说
下面说说对中药股挑选的一些想法
巴菲特说过，前十年是好公司，十年后大概率还是好公司，所以我选股在行业里只选龙一和龙二或龙三低估的股票。
先来看它们自上市以来的收益
片仔癀2003年上市，发行价8.55到目前平均价1400（后复权）上市21年回报163倍，平均每年27.5%
云南白药1993年上市，发行价3.38到目前平均价1340（后复权）上市31年回报395倍，平均每年21.28%
同仁堂1997年上市，发行价7.08到目前平均价552（后复权）上市27年回报77倍，平均每年17.5%
我近两三年都在小店和一群上年纪的有钱人吃早餐，他们没一个知道有片仔癀这种产品，只知道安宫牛黄丸，我推荐片仔癀，一说价格，他们都说贵，事实上片仔癀拳头产品就靠几百块一颗的“救命”丸，其它产品未能有大市场，估值股价高，暂时不考虑买入。
去年我经常去大药房调研片仔癀，店员几乎都说片仔癀没货，需要几天十几天预定，都介绍安宫牛黄丸，有介绍白云山的，有介绍同仁堂等等的……
同仁堂产品过于杂，同仁堂这个名字也过于杂，有北京的同仁堂，南京的同仁堂，天津的同仁堂。安宫牛黄丸产品其实很容易被其他公司的安宫占领市场份额，虽然同仁堂估值已经很低（32倍pe心动过买入）但是我还是放弃了，原因是看不出管理层有什么作为。
最后我选择了云南白药（一年多前已经建仓2手，现在仓位20%左右，平均成本51元/股，浮盈）
下面就
深入分析一下云南白药十年的财报，看看这家公司到底怎么样。第一部分，看一下近十年，主营业务结构的变化。
药品的批发零售占63%，自制工业产品占37%。近十年业务结构变化不大，批发零售占比从56%到63%，有所提升。
第二部分，看它的盈利能力。营收从2013年的158亿到2022年的364亿稳步增长。营收现金流从2013年166亿到2022年382亿，也是稳步增长，基本上营收现金流都超过营收，说明营收含金量很高。
扣非净利润 2013年18.7亿到2022年32.3亿，2019年有所下调，近几年回归增长态势。近几年的自由现金流有高于利润的，2021年达到了47亿。2022年27亿。中药和消费品属性的企业，再投入是比较少的。也就是钱太多了，才导致云南白药高管前后投入100多亿进入股市，亏了22亿，2023年100亿全部股票清仓，收心干主业。
扣非净利润近1、3、5、10年的累积增长，和近3年、5年、10年的平均每年增长。近一年-3.2%，近三年累积增长11.5%，近五年累积增长11.8%，近十年累计增长73%，近三年平均每年增长5.6%，五年平均每年增长2.8%，十年平均每年增长6.3%，增长幅度不大，感觉步入成熟期。
毛利率在26%到30%之间波动，比较稳定。2022年26.3%，在中药里面这个毛利不算高。相比片仔癀的45%低了很多。
2022年，经营利润率12.6%，净利率8.9%，都有些许下降。净资产收益率也是从2013年的28.9%，持续下降到2022年的7.9%，资产效率是在持续下降的，需要注意。
第三部分，看一下它的经营能力。四费占比在13%到17%之间波动，合理区间。
销售费用近年是有所下降的，2022年11%，但是比片仔癀的5.6%还是要高些。
管理费用2022年2.3%，还比较健康。财务费用近几年是负值，资金还是充裕的。
研发费用有在上升，占比很低。不是创新驱动的药企。
第四部分，看看它的现金流情况。经营现金流，一直都是正的。2021年高点52亿，2022年下降至32亿，波动较大。投资现金流，2019年十分陡峭，流入139亿，也是云南白药大手笔炒股的时候。
2022年大额流出63亿。融资现金流，持续为负，有在分红，2019年也大笔流出93亿，2022年27亿流出。
总现金流，2022年经营现金流下降，投资和融资都流出，导致总现金流2022年-58亿。
第五部分，看一下它的风险情况。负债率2022年在27%，剔除预收、应付以后才9.5%，个位数的负债，很低。
流动比率在2.4到4左右波动，资产流动性很不错。
速动比率在1.5到2.5之间波动，也是很健康的。
存货营收比有所下降，从2018年高点41%下降到了2022年22%，存货周转天数也从2019年的184天下降到2022 年109天，看得出来有在努力卖货。
应收占比有所提高，从2019年14%提高到2022年27%，应收周转天数也从54天上升到86天，看来有在放宽应收条件。
产业链强势指标，在1左右波动，正常范围。
第六部分，看一下它的资产结构，盘一下家底。
2022年经营积累占比36%，股东入资占比38%，经营性负债18%。经营资产占比41%，投资资产占比27%，现金占比25%。
近几年经营资产占比有所下降，现金占比也有所下降，投资占比有所提升，还是主业驱动，但有在加强对外投资。
第七部分，看看分红情况。股利支付率一直挺高的，近几年做到了72%到90%。股息率2022年2.8%，分红还是很慷慨的。
最后，来看一下它的估值情况近十年PE高点34.4，低点25.6，目前PE18.3，低于近十年低点。
近十年PB高点6.7，低点3.1，目前2.3，也低于十年低点。
总结，云南白药是我国知名中成药企业。常常名列中药企业传统品牌榜单十强。是一家主业驱动的企业，品牌力很强，在中药行业和消费品行业都是家喻户晓。近几年增长有点放缓，不过2023年三季度财报有比较大的增长。资产结构也很健康，资金充裕，目前估值在合理区间。等2023年年报出来，如果有所增长，估值还会进一步下降。
最后还想说点什么，看看时间，还是留点时间多学习成功人士的“秘诀”