新洋丰始建于1982年,总部位于湖北荆门和北京。公司的主营产品是磷肥、复合肥，近些年增加了磷石膏和磷酸铁的业务，产业链一体化程度非常高。公司是磷复肥行业龙头企业，复合肥产销量连续多年高居全国第一、磷酸一铵产销量连续多年位居全国前三名。 上下游方面，三部分业务需要拆开来分析，（1）复合肥，复合肥行业的上游为基础化肥，即尿素、氯化铵、硝铵磷、磷酸一铵、氯化钾、硫酸钾等，主要提供氮、磷、钾元素。基础肥料占复合肥生产成本的比例超过80%，原材料价格波动对复合肥行业的生产、销售影响较大。公司相对于同行比如史丹利等公司的优势之一就是公司有磷矿资源以及钾肥自营进口权，现有90万吨/年磷矿石产能。2022年公司控股股东已将保康竹园沟矿业有限公司（竹园沟矿）100%股权注入上市公司，同时前期也承诺将荆门市放马山中磷矿业有限公司（莲花山矿）的股权注入上市公司。竹园沟矿和莲花山矿合计规划产能达到330万吨/年，顺利注入及投产后，将大幅度增强公司上游资源的保障能力，并显著提升公司盈利水平。复合肥的下游为农业种植业，即经销商、农户和广大种植户，公司前五大客户合计销售额占比6.79%，说明下游比较分散，公司有较强的的议价能力。
（2）磷酸铁，磷酸铁处于磷化工产业链的中游，是新能源正极材料磷酸铁锂的重要前驱体。受下游新能源汽车、储能电池等对磷酸铁锂的高需求推动，公司近年建立了磷酸铁的生产线，已经投产。公司磷酸铁产生的废水可用于复合肥生产，使得磷酸铁的生产成本大幅低于同行。
（3）磷石膏，磷石膏是磷化工行业重要的危废产物，公司成立了湖北新洋丰新型建材科技有限公司，专门负责磷石膏制品的研发、生产和销售，产品主要应用于建材领域。 竞争优势方面，（1）产业链一体化优势；（2）产品结构及规模优势；（3）品牌、渠道与技术服务优势；（4）在粮食安全和供给侧改革的大背景下，公司的经营有保障。 经营方面，2023年年报公布后，在投资者关系交流会上，董秘称：（1）复合肥的经营拐点是在去年三季度。在2021年到2023年，由于原材料价格的剧烈波动导致销售困难和存货跌价损失，使毛利率平均下降了七八个百分点。所以，理论上只要原材料的暴涨暴跌结束，整个行业恢复常态，公司不仅销量能够做到一个常态的增长，毛利率也能有可观的修复。去年全行业的普通复合肥销量下滑16.25%，新型肥料下滑4.15%，整体下滑13.1%。而公司全年实现整体4.5%的正增长，其中，普通复合肥销量下降1.49%，新型肥料销量增长23.60%，其次，去年四季度的净利润是2.16亿，这是历史最高的单季度。（2）磷酸铁目前开工率不高，只有5万吨的产能是正常开工，剩余5万吨尚未开车。公司微亏的情况下，磷酸铁已经是全行业亏损了，有望于明后年迎来修复甚至反转，也将成为公司的盈利来源。（公司在2021-2022年看到了新能源行业风口，就新建产品线生产磷酸铁，结果现在新能源行业供给严重过剩一地鸡毛了。）（3）净化磷酸和无水氟化氢都预计在今年年中投产。有望为今年的业绩贡献增量。（4）新型肥料不仅卖产品本身，还卖搭配的服务。因此，新型肥料的下游客户更高端，更注重整体服务能力对原材料波动的敏感度较低。公司国产的新型肥料能卖到四五千块钱，而进口的高端肥料甚至达到了一万多块钱一吨。因此，新型肥还有提价空间。
财务报表方面，2023年年报显示，货币资金和交易性金融资产合计24亿，和去年持平，应收账款2.51亿，预付款3.34亿，存货27亿，固定资产68亿，在建工程大幅增加至18亿，无形资产13亿。没有短期借款，应付账款22亿，合同负债20亿，说明公司在产业链上下游中比较强势，其他流动负债和应付债券合计12亿，长期借款3.68亿。全年营收151亿，净利润12亿，净利率7%，个位数，经营现金流常年远大于净利润，只有个别年份除外。近5年的ROE在10%-16%。
关于固定资产和在建工程较多这一点，实际上年报是将其作为近些年公司的成就来宣传的：2020年末，公司的固定资产29.11亿元，在建工程7.56亿元，无形资产7.50亿元，合计为44.17亿元。2023年末，公司的固定资产68.75亿元，在建工程18.94亿元，无形资产13.42亿元，合计101.11亿元。具体地，①2021年7月，公司收购了控股股东洋丰集团下属的雷波新洋丰矿业投资有限公司（巴姑磷矿）；②2021年下半年，公司与常州锂源合作建设磷酸铁项目，进入新能源材料领域；③2022年6月，与常州锂源合作的5万吨/年磷酸铁生产线达标生产；。④2022年7月，公司收购控股股东下属的保康竹园沟矿业有限公司（竹园沟磷矿）；⑤与格林美合作的二期磷酸铁及其配套的上游磷化工项目开始建设；⑥2022年9月，30万吨/年合成氨项目达标生产；⑦2023年底，二期磷酸铁项目的首条5万吨/年生产线开始试生产；⑧上游磷化工项目，包括30万吨/年硫精砂制酸、72万吨/年硫磺制酸、15万吨/年水溶肥、30万吨/年渣酸肥，进入试生产阶段。公司认为上述资本开支项目有助于公司进一步发挥原材料成本优势和园区配套优势，丰富磷化工产业链产品布局，抓住市场发展机遇，将精细磷化工产业打造成为继肥料主业之外的第二增长曲线。
费用方面，合计不到8亿，3.2亿是销售费用，2.4亿是管理费用，0.2亿是财务费用，1.6亿是研发费用，研发占比是比较高的，而且研发费用2023年增长了将近100%，说明公司大力增加了研发投入。
经营计划方面，2024年公司提到了以下几点：①对标国际一流，持续推动产品创新；②营销创新聚焦渠道升级，多措并举提升新型肥料增量；③深耕磷化工领域，确保矿山建设进度，抓好精细磷化工重点项目建设，加快磷石膏综合利用产品创新；④持续推进人才队伍建设，全力打造发展动力。
分红方面，公司常年的分红比例是20%多，2022年是10派2，今年提高了分红率为10派3，董秘说这是贯彻证监会鼓励上市公司积极回报股东，加大分红力度的指导精神，是值得肯定的。
股东方面，2019年年底以来就没有发生股东增减持和股权激励，2023年年报显示前十大股东中有一家险资的两个产品、两家基金、一家社保基金，绝大部分处于新进和增持状态。，一季报时以上提及的大资金各有轻微增减。股东户数自2021年9月股价见顶后就随着股价一路下跌而逐渐增加，直到2023年3月31日，股东户数达到峰值，随后股价基本在10元附近见底。2023年3月31日后，股东户数一路减少，筹码结构越来越好。
我去年很早就买入了2手新洋丰，原因是化肥是垄断竞争，只剩下几个巨头在玩了。后来在2024年3月大盘反弹时卖出了，原因是看了老刘说筹的一个视频，大意是横盘时间有有多长，下跌幅度就有多大，再结合我曾经在长期震荡的位置买入了云南白药而浮亏10个点，我害怕进一步下跌就卖出了，盈利七八十元。后来在某一天新洋丰三连阳，有突破的走势，我就买进去，然后就下跌，我设置了七八十元的浮亏卖出（事后想想这样的卖出依据实在是无厘头），结果卖出后股价又开始上涨，直到这次年报公布，企业业绩比较好，第二天高开两个点，我才重新买入，实在应该打脸。
4月24日公布了一季报，营收净利润都下滑了10%-24%，股价没任何异常反应。看了4月24日的投资者关系活动记录表，更深切地感受到到隔行如隔山，比如一季度业绩下滑，是因为今年东北气温较低，延迟了复合肥需求至二季度；复合肥行业的经营现金流具有季节性，一季度差，二四季度好；土地流转有利于新型肥的销售；如果未来磷石膏处理趋严，对公司来说是个很大的利好。等等。
因此，近年的操作计划是：持有待涨，如果化肥行业重回增长，就加仓；如果因为市场非理性下跌而大幅下杀，我也会加仓。