$珩湾科技(01523)$ VMware收购VeloCloud价格公布，仅为4.49亿美元

VMware在2017年宣布收购SD-WAN初创公司VeloCloud，当时并未公布相关的收购价格。但研究公司Futuriom的行业分析师Scott Raynovich做了一些美国证券交易委员会的文件调查，并报告收购价格为4.49亿美元。

Scott Raynovich的这份报告引起了业界的关注，尤其是风投家、管理层和SD-WAN初创公司员工的关注。业界之前一直将VeloCloud视为独角兽公司，所谓的独角兽公司是指成立不到10年但估值10亿美元（$1 billion）以上，又未在股票市場上市的科技创业公司。

跟VMware在2012年收购Nicira的12.6亿美元以及思科在2017年收购的SD-WAN初创公司Viptela的6.1亿美元相比，VMware收购VeloCloud的价格怎么算都不是特别高。

VeloCloud成立于2012年，在几年的发展中已经完成了D轮融资，总融资金额8400万美元。同样成立于2012年的竞争对手Viptela完成的C轮融资，总计1.085亿美元。VeloCloud去年9月宣布，已经有了50多个服务提供商用户和1000多个用户，在全球拥有150多个渠道合作伙伴，其中包括系统集成商、增值经销商、托管服务提供商和服务提供商。

业界的研究和分析公司认为VeloCloud在2017年的运行率约为1亿美元，但是在VMware的收购价格中并未得到体现，根据VMware 10-K透露，在收购时有4400万美元的用户合同被视为无形资产（intangible assets）。

所谓无形资产是一种非物质资产，企业知识产权，包括专利，商标，版权和商业方法等项目，都是无形资产，商誉和品牌认可度也是如此。VMware认定的无形资产主要包括8700万美元的已完成技术和4400万美元的用户合同，预计使用寿命为6到7年。

看来业界的咨询公司对VeloCloud公司在2017年的收入预测过于乐观了，但这并不是说VeloCloud或其他SD-WAN公司在2018年的收入达不到1亿美元。Futuriom的研究表明，许多SD-WAN厂商（VeloCloud、Aryaka和SilverPeak等）将在2018年突破1亿美元的收入大关。

分析人士表示，熟悉硅谷收购原则的人都知道，一家收入达到1亿美元且增长幅度在100%以上的公司，将获得更高的收益，甚至是5倍以上的收益。这个数字本身并不是一成不变的，事实上VeloCloud的收购价可能会发生变化。

根据VMware 10-K公布的内容显示：“收购价格的初始分配基于估值和预测，并可能在计量期内发生变化，VMware预计将在可行的情况下尽快完成收购价格的分配，且将在宣布收购日期的一年内完成。”

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