电器板块
本来想把所有的文章盘点复盘后再全部呈上,越写越发现TM工作量巨大,所以只能在雪球这里分开上了,同时我的公号将全部完成后一起发布..所以这里先把写好的小熊电器放上来.
先上传送器,
小熊电器(002959)-基本面分析BASE
小熊电器股东会(002959)---顺德游记既分析报告
小熊电器2022股东会(002959)---特种兵式游记既分析报告
小熊电器(002959)------2022年报及未来浅见
先从我最为熟悉的小熊电器说起吧,先看这两年小熊的基本业绩情况
可以看到小熊在2020初有波大爆发,最高达到163.随后随一路回到原来估值水平,但其业绩已严回到当年顶峰水平,且从止前看来是可以稳定做到的,这样就吊诡了,以一个当年的价格买一个已经翻倍业绩的公司.岂不妙哉???
18PE 86亿市值,估值在相对几年的底部区域,ROE10%财务费用也非常健康,合同负债也相对于利润是很惊人的下面慢慢说情况
|先说重点,可以看到了小熊2022年小熊扣非利润基本达到2020的水平,这就打破了2020年当机构们对小熊业绩增长空间的质疑,在今年股东会上根据公司高管言论我判断未来公司业绩增长亮点将出现在国外市场上面.事实上从2022财务上也能看到国外市场的迅速增长情况
从经营上分析,这几年小熊仍是围绕着厨房小家电为中心慢慢向外扩展品类.目前厨房小家电仍是小熊的大本营,股东会上李总表示了未来会尝试生活小家电,甚至像宠物经济的宠物小家电已经有品类, 这也足以证明管理层思路是稳守本业,逐步做大的核心思路,.另外,地区分类上可以看到这几年海外市场的递增趋势.这也是未来一个潜在增长的亮点.
客户集中度方面,相对前几年是分散了,数据并没有公布详细客户,但参考过往,可以推断大概头几个客户就是京东,唯品会这类电子商务为主.海外部分我推断是以亚玛逊为主的平台.我认为不过度依赖单一平台是件好事,毕竟对于营销为重心的小熊平台依赖会弱化品牌的议价能力.
再看看小熊的资本项目,还是围绕着小家电为主的扩张.其实这也有利于以后爆品出现后因为外包而产生的QC问题....自己拥有产能产线的话成本更能控制在自己手上.这也是制造业扩张的必然道路
可以看到一位高管在花式增持.由此看,60以下买入就是符合高管对小熊的定价,说明60下的小熊是极具性价比的
以上为2023年8月28的机构调研.从中可知我上面判断基本没错,公司是想从海外这部分破局,另外在海外未取得实质性进展时,目前在国内的业务增长还是得益于品类的扩大,至于品类扩大到什么地步,请看下图
连洗衣机都开始有了,当然这品类应该归为母婴,.也把价格区间精准卡在了1000以内.小家庭,.也从侧面反映了李总的确言行一致.在前几年股东会说出的也做到了.这也是我长期看到好公司的原因.公司领头人具有行动力.,目标清晰,不像有些公司,说的然后最后不了了之 ........关于机构问的直播之类.我认为这不是长久的重点.毕竟营销过后,长期能留存在消费者中的是质量带来的品牌度,长期小熊应该走的是品牌溢价的路,而非靠单品网红爆火带来的流量红利.估计这点李总有自己的想法.
投资者问,这里要重点留意公司财务总监以后的位置....毕竟这位置目前也是悬空的,也算公司的一个隐患.
总结,小熊是家未来发展前途不错的中国基本制造业的代表公司.也具有很宽广的市场空间,公司团队历经上市几年已经变得成熟起来,其掌门人李一峰也是具有技术的专业性具备长远战略眼光和执行力.我一直强调投资很大程度就是投人,就是我看重小熊长远的原因之一.
但缺点也很明显,就是护城河和行业门槛目前不高, 一般这样的小家电公司 这也需要慢慢建立属于自己的消费者品牌认识.提高溢价能力.现在的小熊很像90年代的美的.但重营销轻研发的标签始终是县在公司头上的达魔克利斯之剑一样.既是孕育促使公司加速发展到今天的工具,也是可能成为明天摧毁公司的凶器 小熊的评分10分满分的话我给个8分吧这里并没有把公司的海外增长预期计算在列,毕竟仍未实现且充满不确定,其实应该给7.5分,但对于截稿日期对应价格折价和高管增持下,我认为60这价格值得再给0.5分到8分.
SO~~~~~~~~~~~~~~~~~~
2023-10-15