#人工智能AIETF联接基金正式发售#
祝贺人工智能AIETF联接基金今日正式发售！
A类基金份额代码：008585，C类基金份额代码：008586。
看好的成份股+海康威视
1、行业集中度持续提升：2014年-2018年，全球视频监控行业的CR15由52%提高到65%，同期海康、大华和宇视等3家中国企业的竞争力均不断强化，日韩和欧美企业则在走下坡路。其中，海康的市场份额由16.3%增加到24.1%，自2011年起连续八年位居全球第一，2018年市场份额超过第二至第四名的总和。2019年前三季度，海康的营收增长18%，市场份额继续扩大。国内视频监控企业已经从1000家减少到不到150家，当市场进入低速增长阶段后，将加速中小企业的淘汰，未来行业集中度将进一步提升。假设CR15和海康的全球市场份额平均每年分别提升3个、1.2个百分点，则到2023年CR15将提升至80%，海康的市场份额将提升至30%。
2、行业龙头地位稳固：海康历经数次技术变迁，稳坐全球行业龙头地位，自有其核心竞争力。华为2018年下半年发布了30多款软件定义智能摄像机和1个视频轻量云解决方案。目前市场的最大担忧是，华为会对海康造成威胁。华为和海康的主要竞争是PBG，占海康国内营收的三成左右。我认为这种威胁是比较有限的，华为不具备规模体量、人力成本、渠道网络和数据案例优势，而且海思芯片和华为云才是其重点。海康、大华和宇视2018年国内市场份额合计63.6%，其他厂商有36.4%的市场份额，华为发力安防首当其冲的也是这些小厂商，安防行业的市场规模也足够容纳2家大企业
3、生意模式不错：海康和大华上市至今的平均ROE分别为32%、26%，两者的固定资产占比也低于10%。海康历年的自由现金流一直为正，上市至今未做过股权再融资，累计现金分红达到207亿元（股利支付比例为49.4%），远高于33亿元的IPO募资金额。大华IPO募资金额3.9亿元，2013年定增募资9.9亿元，合计融资金额为13.8亿元，也低于其18.6亿元的累计现金分红。

安防龙头的高ROE主要来自其高利润和高周转，而伴随行业集中度的持续提升、解决方案占比的增加以及人员扩张速度的放缓，海康未来的毛利率和净利润率水平依然有保障。尤其在国内市场，2018年海康和大华的市场份额分别是43.6%、15.5%，合计达到59.1%，在这种竞争格局下打价格战的必要性较小。换个角度，我们考虑比较悲观的情形，即使未来海康的净利润率逐渐从20%下滑到15%，其ROE也可以维持在20%以上，依然是不错的生意。