1994年1月1日，人民币兑美元报价8.72，相比比1993年12月31日的人民币兑美元汇率5.7，贬值33%。
自这次贬值后，股市一路下跌，从年初的900点最低跌到1994年的7月333点。而此次下跌让很多股民刻骨铭心，一方面是由于这一次下跌击破了之前818保卫战的点数，另一方面，这一次下跌有长达半年时间，基本没有像样的反弹，让人绝望的下跌了70%。
（1993年11月到2005年股市(白)与汇率(绿)）
1994年的股市发生了'君万事件&# 39;。1994年3月30日，时任君安证券的总经理张国庆突然告知王石，君安已经联合万科其他股东，建议改组董事会，新闻发布会将在2个半小时候召开。当时的君安证券，拥有强大的背景，但其在1993年承销万科股票时，遭遇市场不佳，股票上市时仅9元，而君安手中还持有1000万股，成本12元。
按王石的猜测，君安这次突袭就是为了炒作重组，拉抬股价，趁机出货。 收到消息后的王石，利用关系，让万科停牌，当时媒体一时沸腾，但最后股票硬是停牌四天，而就在这四天，王石查出君安高层在建老鼠仓。最终，证监会站在了王石一边，而张国庆面对证监会说：
既然是你们发话了，就是一盘臭狗屎让我吃，我也把它咽下去。
'君万事件&# 39;是中国证券史上第一次股东与董事会的对抗，之后的王石下定决心，专心做房地产，造就了全世界最大的房地产公司；而张国庆在1998年因侵吞国有资产而入狱。
1994年7月30日，星期六，政府出台救市政策。人民日报发表证监会与国务院有关部门共商稳定和发展股票市场的措施，俗称“三大政策”（今年内暂停新股发行与上市，严格控制上市公司配股规模，扩大入市资金范围），引起八月狂潮。股市一个月内就暴涨323%，从最低333涨到1052点，成交量也从之前5亿左右暴涨至100亿。
而在1994年10月5日，中国国务院证券委决定自1995年起取消T＋0交易，实行T＋1交易制度，当天上证指数跌10.71％，宣告一轮超级井喷行情结束，以后指数就在600多点震荡，直至年末。
而1994年贬值之后的中国经济，经历了一系列的阵痛，同时也经历了诸多改革，包括国企改革（下岗潮带来的创业潮），以及1998年国务院决定推行住房分配货币化，以及中国人民银行颁布《个人住房贷款管理办法》，允许商业银行开展住房按揭贷款的服务。这两大措施，直接刺激了房地产业的复苏，也让中国经济走上了高速发展的道路。而在2001年中国加入世贸后，中国依靠货币以及成本优势，催生了中国制造的繁荣景象。
（1992年到2016年的中国GDP同比）
IV. 经验与当下
i. 是什么造成1992-1994年的通货膨胀？
（1990年到2016年的中国CPI）
朱总理在一九九四年中央经济工作会议上的总结讲话，谈到通胀时说道：
固定资产投资增长过猛、基建规模过大，是当前通货膨胀的根本原因。
如下图我们可以看出，92-94年的全社会固定投资的实际增速是在20%以上（名义增速在50%以上，还不包括外资部分），而当时中国经济又正处于刚刚放开的时候，热钱疯狂涌入，一时经济过热。
而其实我国从2009年推出四万亿后，一直到2015年，都将全社会固定投资的体量和增速推向了一个新高，同时伴随着大量的货币超发。如果朱总理在1994年的总结经验能有一点适用，我想未来我们也会看到通胀的到来（或者已经到来，因为房价近一年的上涨并未算入CPI，而近期很多农产品都从底部开始上涨，比如豆粕，从4月的底部2200已经涨到目前的3300）
ii. 未来人民币怎么走？
无论从M2的增发量，中国外汇储备近期的变化，以及中国企业在海外的疯狂并购（买买买！中国在海外买什么？），我想都已经说明了人民币的高估。
就像索罗斯在金融炼金术里所写，外汇的趋势一般是几年甚至十年的趋势，而人民币自2005年开启的升值，经过近10年后，到2014年开始贬值，而这一切也才刚刚开始。
（人民币自2005年来的走势）
最近，比特币的异动，市场解读为是来自中国买家的需求，我想这也从侧面印证了人民币未来的走势。
（比特币走势）
最后，写完这个系列，感触良多，既发觉现在与94年的很多相似之处，又同时觉得中国经济正处于一个特别重要的关卡，衷心的希望中国能够有当年朱总理改革的决心，让未来越来越好。
1994年的那次人民币贬值（上）：网页链接
1994年的那次人民币贬值（中）：网页链接
$Market Vectors Chinese Renminbi/USD ETN(CNY)$
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