20年年报已出。
说说我理解的恩华：
一、产业布局初步完成，需要持续投入，难：
1、恩元，专供精神神经类检测，刚刚成立，有新产品推出，但现在还在拿产品生产许可证阶段，然后才有逐步的商业价值；
2、上海创新研究院刚刚成立，人员少（30人），处在招贤纳士和新产品筛选阶段，研发才刚刚开始，见成果至少五到十年；
3、北京临床事业部初成立（30人），服务创新药三个临床一期需要，新兵蛋子摸石头过河，如何让人相信临床推进实力和能力；
4、好心情发展稍好，二季度计划继续融资一亿以上，加速准备上市阶段，还是缺钱，何时上市！？，至少二季度融资一亿后；
5、创防产品一起70+，看着不少，均处于初始阶段，获得生产批件日期不确定，需要持续投入；
6、产品获批预期简单（可预见的只有阿芬太尼、地佐辛还有T R V130），没有持续可延展性增量惊喜；
7、远恒（恒东）眼药水即将上市，还有面膜，都是新开发新产品，均处于获取产品上市批件和推广阶段，还在投入和推广期；
以上均需要持续投入，20年2.45亿研发费用，同比增加30%+，未来需要持续快速增长。
二、营收增加难：
1、右美集采，影响麻醉板块持续增长收入；
2、利倍酮，加巴喷丁集采，价格杀低厉害；
3、度洛西汀今年集采，后面影响发酵，主力精神品种对企业营收影响大；
4、丙泊酚纳入集采，收入增量有限；
5、二类精神政策放开集采，主力咪哒收入预期纳入集采，收入承压；
6：舒芬太尼、盐酸烃考酮获批上市，增量不确定；
另外，研发资本化2000万，首次出现！说是美国TRV130使然，不要为了利润底线欲盖弥彰！
前有追兵，后有堵截！人不是人，鬼不是鬼！
既给希望，又让人不安！
近期一两年之内，是恩华药企的至暗时刻！
企业和董事长哪里来的勇气回购和增持！？
盲目和不冷静的回购和增持容易给人造成错觉，尤其是对我们中小投资者，造成无情的伤害！
是咱们真正有底气还是为了面子工程！？
咱们既低估了集采的影响力，又高估了自己企业的应对能力，搞得现在低不成高不就！
唯有时间可以消化！
但谁愿意等呢！？是你还是我？只有我们自亲自爱的无法离开的人！
但谁才是我们至亲至爱无法离开的人呢？
我作为一个小的投资者，对咱们的做法有点失望。
咱们是好日子过久了，以为原来那一套很成功，再稍微布局一下就没问题了。
可是现在时代变了，发展很快，好像自己已经很努力了，是时代不理解！其实是我们在舒适区待的太久了，麻木了，现在因为集采被动求变，晚了，近期大家不认可了，因为持续增长的逻辑变了。