作者：蝶财侠
媒体1月10日报道：“据深交所1月10日披露的信息，截至1月9日，境外投资者通过QFII/RQFII/深股通持有的美的集团股份占公司总股本27.71%，创历史新高，进一步逼近28%红线。” 在外资买买买的情况下，美的股价表现不俗。
外资为何暴买美的，难道公司的基本面发生变化了吗？
2018年年报中，美的的空调收入占比为42.13%，消费电器占比39.34%，机器人及自动化系统占比9.81%，也就是说，美的的主要产品为空调、消费电器、机器人。
数据来源：财译网网页链接
我们观察美的2019年三季报的时候，公司年化营业收入增速出现了触底回升的情况，也就是出现了收入增速见底信号！
数据来源：财译网网页链接
扣非净利润年化增速也是出现了触底回升的态势,,这是一个非常好的信号。
数据来源：财译网网页链接
那么，收入增速是因为什么原因出现拐点呢？这种态势能否持续？
自2019年以来，空调整体均价出现了快速的下滑，而美的可以说是始作俑者，从图上可以看到，美的在2019年3月率先大幅降价，引致大家竞相降价。
空调线上零售均价
数据来源：奥维、券商资料
从市占率的变化来看，当龙头企业发动价格战后，市场份额出现迅速提升。美的市场份额从618节时候的30.8%上升到双11的33.2%。
618节和双11节空调品牌格局对比
数据来源：天猫、券商
从上图数据我们可以看出：美的通过降价抢占了部分低端市场，而降价带来的销量增加使公司总体收入增速出现了触底回升。而有意思的是，从公司的毛利率来看，降价却并没有导致公司毛利率下降，反而出现了小幅的回升。
数据来源：财译网网页链接
为什么降价毛利率会回升呢？我们看到固定资产周转率出现了加速上行，也就是说降价带来的销量增加出现了较大的规模效应，让单产品的成本下降得比价格快！这真是商家和消费者双赢的事。
可是，靠降价抢市场毕竟只能是暂时有利，由于空调属于耐用品，更换时间有一定的周期，因此购房者是当前空调行业成长的重要逻辑，那么未来空调领域还有增长吗？
让我们来看个重要指标:住宅竣工面积。
从下图单月住宅竣工面积可以看出，在2019年竣工面积持续负增长之后，终于在9月份转正并持续正增长。而从历史数据来看，竣工面积增速和空调销量增速有着很明显的相关性，空调销量增速通常滞后竣工增速9个月左右，很明显，由于住房竣工数据转好，市场开始预期会在2020年6月左右空调增速回升，而空调行业相关个股开始走强离不开此中逻辑。
单月商品住宅竣工面积增速
数据来源：券商资料
空调内销增速VS竣工增速
数据来源：产业在线、券商
不过，美的可能有个巨大问题我们不能忽视，那就是公司的商誉挺大的：289亿！而公司2018年的归母净利润也就202.31亿，也就是说，如果收购的资产业绩不行，美的在2019财年不得不做一些商誉拨备，可能分分钟影响当期股价。
数据来源：财译网网页链接
从公司财报获悉，商誉主要来自小天鹅和KUKA集团。截至2018年，这些商誉均未计提减值，隐藏的商誉拨备，是笔者在此不得不提醒各位投资者需要注意的风险。
数据来源：美的公司年报