$漫步者(SZ002351)$ 漫步者确实面临TWS的一次机会。

在苹果AirPods推向市场后，TWS的生产商面临的一次风口。

不过，以漫步者当前150亿市值，当前预计1亿左右的扣非净利润是无法支撑的，需要来年7.5亿的扣非净利润才能撑起来。

按照其历史最好水平10%的利润率，即意味着75亿的销售额，而这个市场总体份额估计也就千亿，这就不是漫步者可以达到领先的了，苹果依然占据50％以上的市场。

从京东TWS的品牌来看，供应商超过500家，说明这个行业的竞争非常激烈，其核心部件蓝牙耳机芯片的价格，珠海杰理和中科蓝讯已经从1.6美元降到1.6人民币一颗，功耗降至10Am以下了，说明待机时间不断加长，由此，也引爆这个市场，不排除明年TWS将进入惨烈的价格竞争状态，除非能成为几大手机厂商贴牌的供应商，才能拥有稳定的产量。

漫步者在这方面一直不具有优势，对上下游的溢价能力一直不够强，手机厂商虽需求的高速增长，但由于较长的账期，回款不好，会进一步加剧漫步者的资金链紧张程度。

因此，漫步者在这场竞争中没有太明显的优势。

最后，话说回来，TWS这个行业门槛不高，国内竞争者云集，漫步者拥有了先发优势，但是很难拥有持续领先优势，那么最后，股价将会跟着市场份额一起掉下来，见好就收吧，大股东尚且如此。