前言
2019年6月17日，离A股的上市公司2018年年报落下帷幕已经一个半月了。
从去年年底一直到4月底，A股市场雷声不断。直到五一节前夕，以最后康美药业300亿的现金案以及康得新120亿现金不翼而飞引爆了最大当量的两颗巨雷，才算结束。不过销烟味道至今仍然未散去，“二康”之一的康得新大股东钟玉身陷囹圄，而其股价让持有的股民欲哭无泪了。
康得新(002450.sz)K趋势线
康美药业（600518.sh）K趋势线
端午节前一周跟朋友在一起时，聊到股票。他说前几个月来，在股票上几乎平均一个月要踩上一颗雷，现在对股票都有点恐怖症了。聊天的过程，充满了无奈及悲愤。以至于他问到我时，我只能答还好，去年没赚钱，但也没踩到雷，免得刺激到他。他好很好奇的是，我在股票投资方面这么些年，怎么会没有踩中过雷？
我坦白跟他说，我炒股是以研究财报为基础的，比较容易将大部分有“雷”的股票剔除在投资名单以外的，不过，这有一定的专业性，不学习分析一般掌握不了。
因为今年爆出来的雷，大多是资产减值损失导致的。冰冻三尺非一日之寒，这些损失，往往要经过好多个季度，甚至几个年度挂在账中，所以极易被发现的。但中国很大的一部分炒股群体，是不看财报，仅仅凭着运气，看K线在交易，所以中雷的几率就会高一些。当然也有一些人知道有“雷”，但总怀着卖出以前不爆就行的侥幸，就象今天还持有退市海润、退市华泽的不少股东一样的心态。
而且，除了财报，在概念与估值水平上自控下，也可以帮你筛除一部分雷。如长生生物，这家公司根本不是财务原因引爆的“雷”，而是一只2015年的“借壳上市”股，一惯以来，估值高企，风险很大，所以，不符合我们价值投资的标准。但压根没想到他会在自家的疫苗上打主意，用了假疫苗。
我这位朋友炒股多年，跟他说开了，就希望我能多讲讲，因为股票对他，是他的全部工作。他不象一些亏了的人，割了后可以就此远离股市，而是欲罢不能，以此作为职业，或者说是炒股上了瘾的。这么多年炒股，大起大落。这几年下来，已经明显感觉自己越来越难从中赚钱了。
其实我也一直在整理，写一些关于投资的基础文章，股市“爆雷”是比较好的题材，可以方便更多的人能够通过文章及早发现端倪，帮助人们降低投资风险，算是做点知识普及吧。
我们常见财报“爆雷”的几种类型：
我把引起股市中爆“雷”的情形做了一个整理，把它分成如下五大类：
一、 资产减值损失型（业绩变脸）
a) 应收账款减值损失
b) 存货减值损失
c) 其他应收款减值损失
d) 商誉减值损失
e) 无形资产减值损失
f) 预付账款产生的减值损失
g) 固定资产及在建工程减值损失
h) 递延税项资产减值损失
二、 债务违约型
三、 财报造假型
四、 供应商或客户高度集中型
五、 大股东股权质押型
涉及到爆雷的案子，大部分是由上述五方面的问题带来，其中的一些类型，我们可以通过财务报表的数据分析就可以预防，而还有一些，我们则需要阅读定期财报，如中报和年报，有时可能需要读连续几年的财报，方可以揭示。
我借机逐一展开写写，方便大家参考。
稍明白会计报表的人就可以看出来，上述所列的财报产生“爆雷”的各类情况，多数与一张财务报表有关，这张表叫资产负债表。所以，我们在讨论如何预防“爆雷”的潜在风险前，先要跟大家介绍一下资产负债表，因为大多数的雷都藏在资产负债表中。
资产负债表
讲到“爆雷”，这是一笼统且通俗的说法，凡是发生后能引起股价崩盘的，大家通常都称之为“爆雷”或“踩雷”。其实，通常引起“爆雷”的两个主要来源，分别来自 “业绩变脸”和债务违约，这些，我们就要从资产负债表说起。
也许有人会跟我说，“爆雷”都是在利润表的资产减值损失或资产处置损失里，怎么会看资产负债表呢？这样问的，大多是不了解雷的前因后果的，如果在利润表里看到有“爆雷”，那者已经是事后了，看到跟没看到差别不大，所以想看到有没有“雷”要爆，就要到资产负债表中去探。
以下是一张我们常见的资产负债表的示意图：
一张资产负债表，从大类来讲，可以分为三大部分，即资产、负债与所有者权益。
资产，是指企业拥有的有形和无形的财产。
负债，是企业来源于债权人的资金，不过未来是需要以支付现金或提供劳务方式来偿还的。
所有者权益，是指企业来源于股东的资金，除非企业清算掉，通常不需要偿还或通过分红方式支付回报。
很多人误以为所有者权益很大，就认为企业有这么多钱可分，实际上，这种理解是不对的。所有者权益只是一种企业资金来源形式，它的实物形态在资产，并不一定是货币资金，所以，并不是有多少所有者权益就有这么多钱可以分配。
资产负债表中的所有资产，其实都暗含一种属性，我把它称之为变现，即除了货币资金以外的企业资产都有可以变现为现金的属性。
只不过，这些资产变现的形式与时间长短不一样。企业的流动资产在变现的时候，它的实物形态或相应的权力就会消失；而长期资产在变现是的时候，它的表现形式往往是实物变得陈旧或老化，但所有权还是企业的，并且它是通过未来现金流入逐步实现变现的，是一个长期的过程。
比如你去餐厅用餐，餐厅用盘子盛着菜端给你，用完餐后你付钱买单走人。在这个过程中，菜品在你消费完成后，实物不见了，完成了变现，因为餐厅收了用餐的钱，对餐厅而言，这就是它的流动资产的变现。但装菜用的盘子，你不能带走，它不是卖给你的，这是餐厅的长期资产，在你买单付的钱中它也变现了一点。它的形态随着使用逐步变旧，而它的价值，就在一次次在消费过程中，通过消费者付钱买单，逐步实现变现。
当我们弄明白变现的意思后，我进一步想说的是，变现是一回事，变现多少又是一回事。
一旦公司的资产在实现变现后，变现所获得的现金顶不上当前账里面所记载的价值，这资产就不见了或者用不了了，那么，就当前账里记的这项资产价值就存在虚增的情况，即存在隐性的损失，所以我们需要从保守原则出去，去预计这部分资产减值损失或准备。
比如，企业花100万买的股票，股价跌下去，卖出去就卖不到100万了，这差额就是减值损失。
其他的资产也存在这样的情况，这就是我们很多“爆雷”的源泉。
2018年，我们不少上市公司雷的引爆就是由这些方面而来。
【待续】
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我们分析上市公司财报，就是寻找不买股票的理由！
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