▎今年以来，沪深交易所已有30多家公司先后筹划境外发行GDR，A股上市公司出海融资上市已不再成为罕见现象。
中国目前面临着较为严峻的国际发展环境，应对挑战的手段之一就是加大资本市场的对外开放的力度和国际化的程度。互联互通存托凭证的扩容有利于加强中国资本市场的深度和广度，有利于提高市场的融资能力和定价效率。
当前，GDR是连接中欧资本市场的桥梁，也将成为我国企业海外融资的重要渠道。境外投资者已成为A股市场的重要参与者，GDR为国际投资者深入了解我国资本市场、分享我国经济发展成果提供了途径。
什么是GDR(全球存托凭证)
全球存托凭证（英语：Global depository receipt，GDR），又称预托证券、国际存托存证（International depository receipt，IDR），是由股票发行公司委托国外投资银行在国外证券市场发行的对应其股票的一种证券。投资人持有存托凭证就好比间接持有股票，只不过投资银行担任中介者的角色。
发行GDR意义：
一、开拓海外市场，提升全球竞争力
二、拓宽公司国际融资渠道
三、优化股东结构，完善公司治理水平
2022年9月21日，乐普医疗在瑞士交易所成功发行全球存托凭证（GDR）并上市交易，其代码为LEPU，成为创业板企业赴瑞士上市的首单。
此前，乐普医疗于9月15日在瑞士完成了GDR的簿记建档和发行定价，以12.68美元的价格共发行1768万份GDR，总计融资2.24亿美元；此次增发的GDR对应8842万股A股股票，占发行前公司18亿总股本的4.9%。
几乎与此同时，杭可科技（688006.SH）于9月20日公告，拟在瑞交所筹划境外发行全球存托凭证，成为科创板首单公布发行GDR计划的企业。
监管新规推动发行趋势变化
2022年2月，证监会正式发布《境内外证券交易所互联互通存托凭证业务监管规定》，将此前沪伦通机制进行了修改完善。例如，新规拓宽了适用范围，将境内交易所从此前的上交所拓展纳入了深交所，并将境外上市目的地从英国拓展至瑞士、德国等欧洲市场。
3月16日，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，研究当前经济形势和资本市场问题，会议提出继续支持各类企业到境外上市。
当晚，国轩高科（002074.SZ）和乐普医疗就相继发布公告，拟筹划境外发行全球存托凭证，并在瑞交所上市。
乐普医疗是医疗健康行业首家发行GDR的公司，具有民营企业、制造业、创新性企业、海外业务等典型特征。实际上，这体现了本轮新规调整机制后申请GDR上市企业的特点。
在当前动荡的国际地缘政治环境下，出海发行GDR的上市公司明显和以往不同。对比起来，在以往的沪伦通机制下，早期发行GDR上市的4家上市公司分别为华泰证券、中国太保、长江电力和国投电力，均具有较为明显的国企背景，仅涉及金融和电力行业。
GDR制度海外融资优势明显
相较于A股再融资或境外IPO，发行GDR融资具有审核时间短、发行价格较高、发行成本较低、募资用途灵活、可与A股灵活转换等多方面的优势。
比如，GDR发行周期一般为4-6个月；上市公司不仅可以通过增发来募集增量资金，而且融资所获资金的币种和使用相对灵活，既可用于海外投资或并购，也可用于补充流动资金或偿还债务。
GDR发行上市后即可在境外交易所交易，且自GDR上市之日起120天后还可选择转换为境内A股，流通转让的限制较少，锁定期也较短。
值得注意的是，今年实行GDR发行新规后，A股市场仅有少数企业选择伦交所，多数企业偏好选择瑞交所作为境外上市目的地。
其主要原因有二：
第一，瑞士交易所是欧洲主要证券交易所之一，也是全球第一个实现全自动化交易、清算和结算的股票市场，其金融科技能力较为领先，吸引了较高比例的国外公司前来上市交易。
第二，作为中立国的瑞士，拥有相对稳定的宏观环境，受国际地缘政治局势变化的影响较小。
此外，瑞士具有健全和发达的金融体系，金融业是瑞士的重要经济支柱，因此瑞士对于吸引中国企业前来上市态度较为积极。
互联互通利在长远
在当前中概股估值低迷、融资受限的情况下，中国创新类企业的融资通道受限。
GDR制度的修改，使得更多的优质中国企业得到国际资本市场的关注，有利于中国企业在海外市场进行高效投资，加速推动其国际化战略进程。
中国目前面临着较为严峻的国际发展环境，应对挑战的手段之一就是加大资本市场的对外开放的力度和国际化的程度。
互联互通存托凭证的扩容有利于加强中国资本市场的深度和广度，有利于提高市场的融资能力和定价效率。
