90年以前，基本没有外汇的时候，主要就是政府举债发行，后来外汇多了变成了被动发行，货币过多依靠央行票据等回笼流通货币，保持社会货币总量供应稳定。15年后外汇下降，总体货币供应不足，央行创立psl，也就是棚改项目，大规模发行货币。外汇被动发行货币是因为，国内不允许美元，赚回来的美元必须兑换成人民币，中国外向型经济占比高的时候的外汇过多，导致人民币发行过大，就需要央行票据回笼，现在央行票据已经没有了，因为现在不是要回笼而是要发行了，就会有国债发行了。人民银行从来就是独立的，货币发行要多少有多少，但是都是要根据中国经济的需要。

我相信央行完全明白自己发钞的意义，但是以前没有能力，也没有必要，源源不断的顺差提供了货币供给，还需要高存款准备金来锁住多余货币。未来贸易逆差了，存款准备金降下来，央行自己发钞就水到渠成了，其实这两年已经慢慢开始了。