$长信科技(SZ300088)$ 【东吴电子】长信科技交流纪要20200211

董秘：陈总

一、春节期间的开工情况与昨日全面复工情况

春节期间订单充分，减薄和传感器事业部都没放假，生产是进场进行的。特别是减薄事业群春节最近几年都没放假。ITO和车载事业群，本来是假期后生产，后面因为疫情有所推迟，东莞德普特重点手机模组和可穿戴春节期间也是保持正常生产。由于疫情严峻，政府要求2月5日——2月9日24时要求产线停产，并有检查组不定时检查，公司2月5日停产，并抓住时机对产线做产线升级改造以及保养。

2月10日公司全面复工。减薄事业群已经完全复工，senser 事业部复工80%以上，ITO导电比例复工率在70%以上，车载事业群和东莞德普特复工60%以上。节前都做了充分的备货，目前发货正常，物流也通产。

从销售端反馈来看非常乐观，5G模组需求非常迫切，整个行业景气度还是不错的，特别是海外手机订单势头很好。有两个重要的事项可以跟大家分享一下:

（1）武汉地区华星光电和天马由于模组厂无法生产，现在都转到德普特来了。

（2）OVM现在给的订单非常紧张，每天都在确认，特别是小米因为印度市场非常火爆，印度生产基地产能已经完全释放了，现在把部分订单转到公司来，非常急迫。

固定资产来看，可穿戴方面复产后加快建设，投资方面也会更加积极，公司积极落实防疫的管控要求，公司也是很严苛的一季度还是很乐观的，全年来看，疫情的影响非常微小。

二、公司三大业务简介与2020年的增长动力

公司2020增长动力主要是两个方面：1、可穿戴模组业务的快速增长；2、减薄业务在新场景的使用（2025年可折叠手机销量将会达到1亿部）

公司三大业务：消费电子，车载电子和薄化

1、消费电子:

（1）手机模组，主要是HOVM手机业务，客户需求还是很迫切的，主要是订单转移和5G模组需求增长；

（2）可穿戴：A的业务，和安卓系的业务，无论是A还是安卓系，公司均是做到了客户可穿戴订单的主要部分。A的watch5，以及5S和6都已经确定公司生产；安卓这边的话，华为GT2,小天才Z系列，三星，华米，fitbit，小米，oppo 2020H1也会推出收款手表。今年会贡献2-2.5亿的净利润

（3）NOTEBOOK和PAD：华为mate系列也是公司独供

2、车载电子

特斯拉和比亚迪是T1,其他车场主要是大陆电子等T1公司导入.今年营收和利润都将保持30%以上的增量。

3、高端薄化

移动智能终端追求轻薄化，特别是5G时代的要求会更加迫切（电池，射频空间，需要前面面板端出空间）,全球知名的面板厂都是公司的客户。在新场景的使用，可折叠手机会从CPI向玻璃转变，公司主要是和玻璃厂合作，康宁肖特旭硝子等公司，公司已经可以薄化到70-50um，公司技术水平可以做到30um，薄化上公司绝对是全球龙头。薄化还有更多场景的试用，主要是车载的中控屏，未来是曲面的中控屏的薄化。

三、公司的财务指标

公司从2010年上市到2019Q3，公司经营性净现金流每年都是保持不低于净利润水平，特别是自由现金流除2017年负数以外，其他时间都是打平的，说明公司的经营完全可以满足自生产，负债率公司也是很低的。公司的存货水平也是很不错的，存货这边截止到2019Q3只有3个多亿，年底也是3个亿左右，电子行业的存货管理非常重要，公司的存货周转率达16-17次，远远高于行业平均水平。应收账款2019年是13个多亿，年底差不多也是这样的水平，公司的客户是各个业务板块的头部客户群体，这些客户可以保证回款的安全，同时也能保证公司的技术行业领先。分红的角度来看，公司2010年上市来，分红占到募集资金的48%，公司的利润是实实在在有现金流的净利润，财务质量是非常好的。

四、提问环节：

1、公司MODLE 3业务有没有进展？

公司前几年提供了Modle S 和Modle X的产品，这些技术团队也都没有变化，Modle 3的样品也提交，年度中间预计会有信息会出来。特斯拉一定要等到量放出来，公司也是准备在特斯拉放量以后再做切入，没有量的话其实盈利也要打折扣。

2、武汉模组转移公司的规模和业绩弹性

肯定是增厚公司业绩的，武汉那边面板环节还是在开动的，但是模组这边人力需求比较多，模组端来讲所以转移到公司这边来，公司觉得通过这次转移它们会对公司的技术实力有更好的认识，体会到公司可以会用更好的性价比获得合格的产品，具体的量还在统计，销售端反馈这个量是比较大的，需要产能完全开动并想办法扩一些才可以。就算是抛掉转移的订单，其实华为OV的要求也很迫切，所以公司目前还是一个买方市场，更多的是客户还会选择我们。此外，因为公司也有减薄业务，公司希望通过这次合作把合作进一步深入。这些都是未来合作的良好机遇。和华星他们的这种合作是双赢的，相信未来华星他们还会把产品放到公司这边来。公司中高端模组在工艺技术设备人员上面都是行业NO1。

3、UTG减薄玻璃

2020年，今年有1000万的量，大概会带来8000万左右的毛利。

4、智能穿戴业务目前的出货情况

1月份肯定是好很多的，去年没有苹果，今年还是增长比较明显的，一月份的出货量是在300k左右，从华为这边，GT2这个月将近在70万部的水平，今年上半年华为会推出来另外一款手表，不是GT3，OPPO的第一款的手表也会放在公司这边来做。

5、下游客户的库存会不会影响到公司的产能释放

对于小米来讲，要求产能提升比较多，中高端这一块的话要求还是比较迫切。mate 30现在都是5G手机，销售还是没有问题的。包括小米的K 30也都是我们提供的，产能上我们都是很紧张。