加息是一个重要原因，原因18A之前的发展靠的是欧美的廉价资金支持。资金成本抬高了，之前投入的资本要回收就变现。18A借疫情炒上了几倍，这两个月变现也利润足够丰厚，现在的价位是前两个月连续卖出打破了市场的平衡导致的。

我觉得是多种因素共振造成的泡沫破裂。去年前年整个行业的估值泡沫严重，对标国际市场非常清楚，恒瑞那里值7千亿市值呀，原创的东西没有，窝在国内窝里斗。原有的follow的商业模式前景黯淡，转型创新和出海是个漫长艰辛的过程，我个人觉得对医药行业的投资来说，要沉下心来，忘记前两年的辉煌，挖掘真正踏踏实实的优秀企业，未来还是可以期待的。

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个人理解，有以下几个原因：
1.集中采购将成为长期政策，医药的高毛利会逐渐降下来。
2.之前涨得太高了，相对美国成熟晚市场，估值太贵了，需要调整。
3.港股市场拖累，中美长期冲突、人民币升值等，港股市场存在极大的不确定性。

泡沫……

主要原因是美国加息逾期～最近都是外资在疯狂的砸盘出逃；
第二个是国内pd1实在太卷了，国内市场医保谈判跟医药集采压制行业利润，这里信达的pd1出海无望，这也是一个预期，国内生物科技企业面临新一轮洗牌～