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2019-10-24 转债速递
一、转债事件
1、浦发转债10月28日申购，强烈建议申购
距离上一个巨无霸转债上市已经有点日子了，转债市场的发行数量尽管维持，但整体质量相对一般。
终于500亿$浦发银行(SH600000)$转债即将发行，申购代码733000 。
浦发转债为AAA银行转债，可以说是目前转债市场中资质最优质的转债。
纯债价值方面，当前浦发转债纯债价值为90.18元，面值对应YTM为2.84%。转股价值方面，浦发转债当前转股价值为86.98元。
条款设置方面，浦发转债设置了80%的下修阈值，回售阈值为130%，无回售条款。
综合来看，目前市场上还剩下的银行转债仅7只，AAA评级的仅3只。转股价值与浦发转债相当的为中信转债，二者从资质、纯债价值方面相差相对较小。因此类比市场给予中信转债的定价，浦发转债当前市场的上市预估价格应该为106-108元，对应YTM为1.49%-1.82%，破发可能性几乎为0。网上、网下申购者均建议在自己资金承受范围之内打满。
2、天路转债10月28日申购，尚可申购
$西藏天路(SH600326)$拟发行10.87亿转债，10月28日申购，申购代码733326。
天路转债主体、债项评级均为AA。
纯债价值方面88.14元，面值对应YTM为2.45%，在同评级转债中相对吝啬。
当前天路转债转股价值为97.51元，转股价值本身无法带来安全垫，安全垫全靠溢价率获得。
转债条款方面，天路转债的下修、强赎、回售阈值分别为85%、130%、70%。
整体来看，天路转债各方面平平，转债安全垫全靠溢价获得，根据同类转债溢价率，当前市场下天路转债的上市价格应该在105-108元之间，可扛正股约1个跌停不破发，尚可申购。
3、石英转债10月28日申购，建议申购
$石英股份(SH603688)$拟发行3.6亿转债，10月28日申购，申购代码754688。
石英转债的债项、主体评级均为AA-。
纯债价值是石英转债相对比较突出的，纯债价值为95.46元，面值对应YTM3.84%，较高的纯债价值使得转债安全垫具备保障。
转股价值方面石英转债转股价值为94.49元，转股价值相对较低。
转债条款方面，石英转债的转债条款为最常见的80%、130%、70%。
综合来看，石英转债的纯债价值较高，对转债价格会起到一定的支撑作用，根据当前市场同类转债溢价率，预计价格在105-108元之间，由于纯债价值高、破发概率小，因此建议申购。
二、转债估值
截至10月24日收盘，市场转债B-S模型估值如图所示，仅供各位参考。
本文内容仅为人个人观点，不代表本人所供职机构意见。
以上内容仅供参考，不作为投资建议！
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