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2019-07-31 转债速递
一、转债事件
1、通号集团将近70万张凯发转债转股，转股溢价率12%-13%
通号集团29日、30日分别将合计69.98万张凯发转债进行转股操作。
转股本身并没有什么奇怪的，但是市场上溢价转股等情况就非常少见了。通号集团在进行转股的29、30日两天，凯发转债的转股溢价率均维持在12%-13%附近，也就是说通号转债转股的70万张凯发转债（约7800万市值），直接产生了1000万左右的亏损。
转债溢价转股的情况不多见，一般情况下是转债持有者对正股极度看好，如前期宁行转债也被大股东溢价转股。当然也有可能是对上市公司的控制权有一定诉求。
回到凯发电气，通号集团在2018年年末尚未出现在$凯发电气(SZ300407)$ 的前10大股东中，在2019年后开始疯狂增持正股及转债。
并在现在开始溢价转股，可以从一定程度上看出通号集团对凯发电气这家A+民企产生非常浓厚的兴趣。
而通号集团本身并不简单，其为国资委控股根正苗红的国企，而最近科创板大紫大红的$中国通号(SH688009)$ ，也是其子公司之一。
整体来看，通号集团近期对凯发电气的增持是非常值得关注的，在凯发转债的溢价率上也有所体现，可以留意相关机会。
2、好客转债明日申购，建议有限申购
$好莱客(SH603898)$ 拟发行6.30亿转债，明日申购，申购代码754898。
好客转债说实话名字不错，条款方面中规中矩。
当前转股价值101.56元，转股价值几乎无安全垫。
转债本身为AA转债，面值对应YTM为2.45%，处于同评级转债中中游水平。
在转债条款方面，下修、强赎、回售阈值分别为80%、130%、70%，为最中规中矩的设置。
整体来看，好客转债一般，无明显机会，当前市场、转股价值对应上市价值应该在106-109元之间，向下可承受正股7%-9%的跌幅不破发。
各位可以结合对正股的看法，在上述分析下进行选择性申购。
二、转债估值
截至7月30日收盘，市场转债B-S模型估值如图所示，仅供各位参考。
本文内容仅为人个人观点，不代表本人所供职机构意见。
以上内容仅供参考，不作为投资建议！
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