昨天美国公布的11月小非农就业数据低于预期，已经连续第四个月不及预期，降息预期提升，美债收益率下降，20年以上期美债ETF（TLT）上涨1.3%。
我们知道，债券价格和债券收益率成反比，即债券价格上涨，债券收益率下降。美债ETF手里持有的美债价格上涨了，ETF可不就也跟着涨了。
从美国公布的10月份经济数据显示，10月美国ISM制造业PMI降至46.7，较前值和市场预期的49下滑2.3个点，终结了连续三个月的回升趋势。与此同时，美国10月CPI同比增长3.2%，略低于3.3%的市场预期，前值为3.7%；核心CPI同比增长4.0%，略低于4.1%的市场预期。
经济数据降温通胀压力缓解，进一步强化美联储降息预期。
被称为“全球资产定价之锚”的10年期美债，也在10月20日收益率突破5%关口，创16年以来的新高后，在11月开始快速回落至月底的4.3%。跟踪长期美债市场走势的TLT在11月份的回报率也因此达到了10%。
现在市场已经开始憧憬明年3月份开始降息，这个预期一直跟着经济数据变来变去，郭二侠坚持年初作出的判断，明年第三季度开始降息，早一点晚一点降息关系不大，方向远比幅度重要。
我是在7月底写文让大家关注长期美债ETF的投资机会，当时刚跌破100美元，现在看来进场时机有点早，此后TLT一路下行至10月中旬的最低价83美元，中间加了点仓摊低成本，当时就做好拿两年的准备。现在TLT涨到95美元，已经回本。
没有人可以买在最低点，只要方向是对的，只输时间不输钱，美股是一个正反馈市场。
投资债券的逻辑很简单，没有股票那么复杂，核心就是判断美联储利率走向，越是长久期的债券，受利率波动的影响越大。
LGT银行近期做了一个测算，十年期美债收益率上下波动1%，价格分别上涨12.7%或者下跌2.3%。20年期的美债波动更大，几乎翻倍。
现在只是有降息预期TLT就已经涨了这么多，等到降息到来，收益会更可观。如果美国20年期国债收益率回落至3%（现在是4.44%），价格涨幅预期30-40%，这个过程大概需要两年左右的时间。
持仓过程中还可以吃利息，TLT现在股息率是3.4%，每月派息，只是要交10%的股息税，券商自动扣除。
风险就是鲍大爷态度左右摇摆，如果明年不降息，或者高利率水平维持更长时间，那么赚价差就得拉长时间预期，甚至承受一段时间的价格浮亏。
如果是那样的话就安安心心当个吃息佬，然后静静等待美联储熬不住了的那一天，美国经济状况留给鲍大爷腾挪空间不大了，留给投资者的时间也有限，如果20年以上期美债ETF（TLT）价格涨超100美元，投资性价比就不高了。