“贵妇收割机”燕之窝港股IPO

又是跌跌不休的一天,恒生指数再创年内新低,收报16328点。恒生科技指数下跌2%,报3683点,距离5月底的年内低位3563点,也就是一个俯冲的事,能不能守住,本周就要见分晓。

若今年底恒指收盘低于19781点,港股将出现历史上首次连续四年下跌,目前看这种可能性颇高。

结合估值和流动性分析,港股已呈现明显的中长期底部特征。2024年盈利和估值有望逐步修复,但这需要国内经济基本面改善以及美联储降息后外资回流才能打开上行空间。

反观港股IPO市场,12月上市的这三只新股暗盘跌得很难看,但在今天上市首日,两只拉红,另外一只也几乎收平,企稳迹象明显。

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一、招股信息

二、公司概况

燕之屋,成立于1997年,总部位于厦门,主营燕窝产品,包括即食燕窝、鲜炖燕窝、干燕窝与其他燕窝衍生产品。

截至2023年5月31日,燕之屋拥有全国性的线下销售网络,由91家自营门店及214名线下经销商组成,涵盖614家经销商门店。

从2020年至2022年,按零售额计算,燕之屋连续三年为全球最大的燕窝产品公司,2022年的全球市场份额为4.1%。

财务数据显示,2020年~2022年及2023年前5月,燕之屋的收入分别为13.01亿元、15.07亿元、17.30亿元、7.83亿元;毛利率分别为42.7%、48.2%、50.8%、51.9%。尽管毛利率颇高,但其对应的净利润仅分别为1.23亿元、1.72亿元及2.06亿元、1.01亿元。

燕之屋的毛利率长期保持在50%左右,看似很赚钱,为何年利润却只有一两亿?

主要是广告费太高,作为一个面向大众的消费品牌,燕之屋十分重视营销,从2008年起就先后请来刘嘉玲、林志玲作为品牌代言人,2022年,燕之屋更是签下了当红明星赵丽颖。

为啥都是女明星,因为燕窝主打一个美容养颜,被称为“贵妇收割机”,受众主要是经济条件不错的女性。

不过,燕窝的真实保健功效一直遭外界质疑,作为鸟类的口腔分泌物混合羽毛和杂质形成的巢窝,真能达到所谓的营养保健效果吗?

猴头燕窝,鱼翅熊掌,这些山珍海味历来都是传统文化里面的顶级食材,就算是智商税,为了逼格总有人愿意买单。

三、综合点评

燕之屋号称燕窝第一股,这么小众的消费品,找不到同类上市公司对比,只能看一下消费行业的整体情况。大家都能感知到今年的消费降级非常明显,而燕之窝的产品作为高级营养保健品想必日子也不会好过,公司已经经营了26年要火早就打开市场了,始终是一个小众消费产品,未来也看不到啥成长空间。

燕之窝此次IPO发行比例仅占全部股份的6.87%,按照发行价中位数9.9港元算,募资3.17亿,基石锁定1.25亿,流通盘1.92亿,市值40多亿,往上抬一抬是有可能进港股通的。

燕之窝目前孖展17倍,超购15倍启动回拨至30%,甲乙组各有1.2万手,按照5000人申购算,预估一手中签率100%。大跌可能不会,大涨怕是也难。

$燕之屋(01497)$ $富景中国控股(02497)$ $德康农牧(02419)$

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