在药明合联之前，“药明系”已有药明康德、药明生物、药明巨诺上市。另一家“药明系”公司科笛集团今年6月才登陆港交所。
药明系老板李革资本运作玩的很溜，多次在二级市场减持套现，累计套现上千亿，用套现的一部分钱成立了通和毓承资本，专注于医疗健康领域的投资，科笛就是通和毓承投出来的。
一、招股信息
二、公司概况
药明合联，来自江苏无锡，分拆自药明生物。是全球唯一一家专注于ADC等生物偶联药物且可从临近设施提供全方位服务的CRDMO(合同研究、开发及制造组织)，提供全面一站式生物偶联药物平台提供端对端CRDMO服务，包括生物偶联药物、单克隆抗体中间体及生物偶联药物相关连接符及有效载荷的发现、工艺开发及GMP生产。
于2022年按收入计，药明合联是全球第二大ADC等生物偶联药物的CRDMO，市场份额9.8%；截至2022年底，药明合联拥有94个进行中的整体项目，占同年全球生物偶联药物外包整体项目总数的35%以上。
据了解，ADC等生物偶联药物是区别于小分子药或生物药的一个独特药物模式。例如，ADC被设计为兼具抗体的特异性靶向作用和高效细胞毒性小分子药物的细胞杀伤力。这种组合设计可能会降低传统化疗的脱靶毒性，同时提高药效，从而改善安全性和疗效。
近期，数款ADC已显示出对各种癌症的良好疗效，并迅速获得市场份额。2022年，ADC药物的全球销售额达约79亿美元，自2018年以来的复合年增长率超过40%。
财务数据方面，2020年至2022年，药明合联的营收分别为0.96亿元、3.11亿元和9.90亿元；同期净利润分别为0.26亿元、0.55亿元和1.56亿元。
今年上半年，药明合联的营收同比增长201.8%至9.93亿元；净利润则同比增长80.6%至1.77亿元。
不过，作为一家即将独立上市的企业，药明合联却也面临着对关联方依赖较重的问题。对药明合联而言，药明生物、药明康德等关联方的支持是“全方位”的，既是外包服务购买方，也是部分抗体中间体等服务的提供方。
三、综合点评
一直以来，医药外包都有着“卖水人”的称谓，这也是赛道被广泛看好的原因之一。对比之下，生物偶联药物开发的外包市场显然更具诱惑力，而药明合联在业内是龙头之一，具备不错的竞争优势，放在港股市场也算是比较稀缺的品种。
这也是药明合联的底气所在，按照招股价中位数算，其募资额36亿仅次于极兔的39.2亿，极兔上市后首日稳在发行价，稳价人都是大摩。
药明合联此次IPO引入7名基石投资者，合共认购约23.5亿港元的发售股份，也就是说药明合联上市后流通盘12.5亿，这个盘子确实不小，不过极兔上市后23.6的流通盘也没有跌，而且都花了高达3.5%的包销佣金和酌情奖金（护盘费），因此郭二侠判断上市后很可能复制极兔的走势。
药明合联目前孖展2倍，最终大概率不会超购15倍启动回拨，甲乙组各有17800手，极兔当时是10900人申购，这个大概也差不多，预估一手中签率100%，摸两手。