“金眼科、银牙科”。随着老龄化社会的到来和青少年近视比例的攀升，眼科被视为一条“坡长雪厚”的赛道而被资本热捧。2020年以来，华夏眼科、瑞普眼科、何氏眼科等民营眼科医院扎堆冲刺IPO，上游的眼科用药领域也迎来兆科眼科上市。
一、招股信息
二、公司概况
兆科眼科拆分自李氏大药厂（00950.HK），是一间眼科制药公司，致力于疗法的研究、开发及商业化，以满足中国国内巨大医疗需求缺口。
在设计兆科眼科的管线时，兆科眼科初步将策略重心放在中国五大眼科适应症（就市场潜力而言）上，包括干眼症(DED)、湿性老年黄斑部病变(wAMD)、糖尿病黄斑水肿(DME)、近视及青光眼。
公司目前没有任何产品获批进行商业销售，没有产品销售产生任何收益。
财务数据显示：2019年至2020年，兆科眼科的研发开支高达0.93亿元及0.82亿元，较大的研发开支，造成了公司仍然处于亏损阶段，公司在2019年及2020年分别亏损1.22亿元（人民币，下同）及7.27亿元。
兆科眼科已建立起包含25种候选药物的眼科药物管线，包括13种创新药物和12种仿制药，拥有中国最全面的眼科药物管线。
值得注意的是，兆科眼科仅有3款自研产品，分别为孢素A眼凝胶、环孢素A/瑞巴派特眼凝胶与ZK002，其他均为引进产品。其中，2020年就引进了4至5款。
其正在中国进行III期临床试验，以评估环孢素A眼凝胶对中重度干眼症患者的疗效及安全性，并预计于2021年第三季度完成该试验。兆科眼科计划于2021年第四季度，向国家药监局提交该产品的新药申请。
“‘创新药+仿制药’两条腿走路，仿制药可以先为公司带来部分现金流，也可以锻炼商业化团队。兆科这几款仿制药虽然做了剂型改良，仍然激烈竞争。未来增长潜力还要看环孢素A眼凝胶、低浓度阿托品等等创新药品种。
行业方面，中国眼科药物市场正处于起步阶段，现以迅猛的态势呈指数增长。
中国眼科药物的市场规模由2015年的18亿美元增长至2019年的26亿美元，复合年增长率为9.3%。预计由2019年按复合年增长率18.6%进一步增长至2025年的72亿美元，超过同期全球眼科药物市场的增长。
兆科眼科IPO前进行过两轮融资，获得明星机构投资者的支持，包括新加坡政府投资公司、高瓴资本、TPG、正心谷资本、奥博资本及爱尔眼科医院等。最后一轮融资是2020年10月份，当时估值36.5亿港币，本次按发行中位数计估值86亿，半年时间估值涨幅高达142%。
IPO前，李氏大药厂直接持股为33.6%，为公司最大股东。高瓴资本和TPG Asia都是持股为7.4%，爱尔持股为3%。
兆科眼科此次IPO引入8名基石投资者，包括CaaS Capital、新加坡政府投资公司（GIC Private Limited）、奥博资本等合共认购总值5500万美元(约4.278亿港元)的股份，按发售价中位数计，基石投资者认购股份占全球发售股份的21.51%。
三、综合点评
专注于眼科药物研发的公司A股有兴齐眼药（300573.SZ），市值91亿人民币。港股有同样没有产品商业化的欧康维视（01477.HK），市值123亿港币。兆科眼科的母公司李氏大药厂市值33亿港币。
公司的产品管线，在治疗干眼症的环孢素A，面临已经率先商业化的兴齐眼药以及恒瑞这样的巨头追赶；在湿性老年黄斑及在糖尿病黄斑领域，目前刚处于临床前阶段，离研发成功距离还很遥远；在近视领域，低浓度阿托品领域再次跟兴齐眼药、欧康有竞争；青光眼领域竞品都比较成熟了，没什么机会。
没有知名的研发带头人，母公司李氏大药厂也不强。8名基石投资者一共认购了21.51%，占比不高。
优点就是前期投资者里面有众多明星股东，稳定价格操作人是高盛，护盘积极。
四、预估中签率
香港公开发售1240万股，每手500股，合计24800手，在不启动回拨的情况下，甲乙组各获配12400手。
目前孖展20倍，最终大概超购300倍启动回拨至公开发售部分50%，一共124000手，甲乙组各获配62000手，此股争议较大，大概有25万人申购，预计一手中签率10%，申购40手稳中一手。
打新乙头需要申购30万股即600手，现在券商和打新人手里都大把资金，上一只争议股百融云乙组有3500人，兆科眼科乙组按4000人申购算，预计乙头中签8～12手。
计息7天，按20倍融资，利率3%，中签10手算，再加上中签手续费1.007%和交易佣金，打和点4.5%左右。
五、本人操作计划
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